Los analistas han subestimado los resultados de la banca

Tras las buenas cuentas del sector, los expertos han elevado más del 1,5% las estimaciones de beneficio para este 2014.

El pasado martes 21 de enero se abría la veda de la temporada de resultados en España. Bankinter (BKT.MC) inauguraba el periodo de presentaciones de cuentas trimestrales publicando unas ganancias superiores a las estimadas de media por el consenso de analistas que recoge Bloomberg.

Concretamente, anunciaba un beneficio por acción de 0,33 euros por título, frente a los 0,272 que esperaba el consenso de mercado para el conjunto del ejercicio. La entidad financiera rompía así la barrera de los 215 millones de euros en 2013, superando en más de un 70 por ciento las registradas el pasado 2012, cuando consiguió 126 millones de euros.

Sin embargo, estos primeros resultados no eran más que un adelanto de lo que algunas de las empresas del sector iban a conseguir días después. En esta misma línea, el Banco Sabadell (SAB.MC) y el Banco Santander (SAN.MC)conseguían también elevar sus ganancias respecto a las registradas en 2012, batiendo las estimaciones, y provocando que el optimismo se haya desatado entre las casas de analistas que siguen la evolución de las compañías de este sector.

No en vano, desde que Bankinter dio a conocer sus cuentas trimestrales, es decir, hace ocho días, los bancos de inversión han elevado de media en casi un 2% las estimaciones de ganancias para el ejercicio de 2014 de las cotizadas que componen este ámbito en España: Banco Santander, BBVA (BBVA.MC), Banco Sabadell, Bankinter, Bankia, CaixaBank y Banco Popular. Entre quienes más han visto crecer sus expectativas de ganancias, se encuentran -además de la entidad ya citada- Banco Sabadell y Bankia (BKIA.MC), a quienes les han elevado las previsiones de beneficio en un 5 y un 3%, respectivamente, en relación a las estimaciones que los expertos mantenían hace tan solo ocho días.

En el lado opuesto de la moneda se encuentra CaixaBank (CABK.MC), para quien se han reducido las estimaciones de beneficio de cara a 2014 en cerca de un 1,5% a lo largo de la última semana. Esta entidad bancaria es la única representante de este sector en la que no crecen las estimaciones de ganancias en el citado periodo de tiempo -hace aproximadamente una semana-.

Más asequibles por PER

Y este aumento sobre las estimaciones de beneficio de las entidades financieras se ha trasladado de manera inmediata al multiplicador de beneficios de las compañías de cara al mismo ejercicio.

De este modo, según el consenso de mercado recogido por FactSet, la media de firmas de inversión espera una ratio de PER -el número de veces que los inversores están dispuestos a pagar por los beneficios de la empresa- para estas compañías 0,4 veces de media más barato ahora que hace ocho días, siendo de nuevo Sabadell quien se lleva el premio de empresa en la que más se ha reducido este multiplicador -desde las 32,2 veces de hace una semana a las 30,7 veces a las que cotiza ahora el banco catalán-. Es un trabajo que no sólo están haciendo los analistas, sino también el mercado, forzando recogidas de beneficio en las entidades financieras.

En este escenario, con la renta variable purgando parte de las alzas acumuladas en los últimos meses, los expertos empiezan a ver méritos en ellas para volver a ser un sector en el que fijarse.

"Una corrección en la banca puede abrir una gran oportunidad para entrar" afirma Joan Cabrero, analista de Ágora A. F., sobre dicho sector. Sin embargo, la acumulada, por ahora, es insuficiente como para volver.