Pagar un alto coste de gestión resulta barato en estos fondos

Las elevadas comisiones de gestión que se aplican a estos productos superan la media de sus respectivas categorías, pero están justificadas por las altas rentabilidades que obtienen en el medio plazo: estos fondos se encuentran entre los cinco más rentables anualizados a cinco años.

"Lo barato sale caro", dice el refrán, y es que hay veces que pagar un precio más elevado por un producto viene justificado por una mayor calidad o una marca. También en la industria de fondos el buen hacer de los propios gestores argumenta, en muchos casos, las comisiones de gestión que se aplican a sus fondos. Y no son pocos los expertos que respaldan esta opinión. Victoria Torre, responsable de análisis y producto de Self Bank, explica: "Serían defendibles las comisiones de gestión elevadas siempre que éstas vengan avaladas por una gestión eficiente del patrimonio de los partícipes".

En términos generales, la comisión de gestión de un fondo está relacionada con la percepción de riesgo que se tiene del subyacente. Así, mientras que los de renta fija tienen un perfil de riesgo más bajo, por cuanto suelen contratarse con un vencimiento concreto (también depende de la calificación crediticia de esa deuda, es decir, del riesgo de impago que tenga el país en cuestión), los de renta variable lo tienen más elevado, porque la variación de los precios exige una mayor gestión activa en el fondo y, por ende, suele suponer un mayor coste para el partícipe (por ejemplo, en los de renta variable los de países emergentes suelen ser más arriesgados).

Pero para poder hacer una comparación correcta, hay que evaluar la comisión de gestión de cada fondo en función de la que se aplica, de media, en cada categoría. Con los últimos datos publicados por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en la mano, por categorías, la comisión de gestión media que se aplica a los fondos de inversión nacionales (es decir, los que están domiciliados en España) es del 0,66% en los de renta fija; del 1,75% en los de renta variable; del 0,79% en los garantizados de rendimiento fijo y del 1,23% en los garantizados de renta variable; y del 1,1% en los mixtos de renta fija y del 1,51% en los mixtos de renta variable.

Según datos de Inverco, la comisión media ponderada de los fondos de inversión se situó en 2012 (el último año para el que existen datos) en el 0,94%. Si bien es cierto que hay que tener en cuenta que la comisión máxima legal que pueden soportar estos productos es del 2,25%. Entre los fondos más rentables a medio o largo plazo a los que tiene acceso el minoritario español (es decir, que requieren una inversión mínima igual o inferior a 1.000 euros) se pueden encontrar algunos que tienenen unas comisiones superiores a la media, pero esto no debería suponer un problema si los fondos obtienen buenos resultados.

Separar 'el grano de la paja'

Entre los cinco que mejor lo hacen a medio plazo en la categoría de renta variable solo hay dos que tienen una comisión elevada. En el tercer puesto en el ranking por rentabilidad encontramos el Kutxabank Bolsa Nueva Economía FI, cuya rentabilidad anualizada a cinco años es del 19,86%. Tiene un rating de cuatro estrellas Morningstar (entre un máximo de cinco) y una comisión de gestión del 1,9%, aunque sólo requiere una inversión mínima de una participación (que según el último valor liquidativo son 2,77 euros). Y con una calificación de tres estrellas está el Rural Tecnológico Renta Variable FI, que sube a cinco años anualizado un 17,32%, aunque requiere una inversión inicial de 300 euros.

Entre los cinco fondos más rentables de renta fija, también hay tres con una comisión de gestión superior a la de la media. Precisamente, son los dos más rentables a cinco años, el Sabadell Euro Yield FI y el FonCaixa RF Sel High Yield Estándar FI, que suben un 13,7 y un 14,5%, respectivamente, y tienen una comisión del 1,3 y el 1,45% (por encima del 0,66% de la media). Y en la cuarta posición del ranking el Eurovalor Bonos Alto Rendim FI, cuya tasa de retorno anualizado a cinco años es del 11,3 % y tiene un coste de gestión del 1,3%. Los tres requieren una inversión mínima de 600 euros y tienen tres, dos y una estrella Morningstar. Pero no acaban aquí sus similitudes, los tres pertenecen a la categoría de renta fija de alto rendimiento, es decir, lo que podría considerarse deuda de grado especulativo que ofrece más rentabilidad y, precisamente por ello, requiere una mayor gestión activa por parte del gestor, porque está expuesta a continuas incertidumbres, así como a condiciones financieras adversas.

En cuanto a los mixtos, que pueden invertir su cartera tanto en renta fija como en renta variable (que pertenezcan a una categoría u otra dependerá de que el 60% de su cartera esté en un activo u otro), de los cinco más rentables a medio plazo, cuatro tienen una comisión elevada. Ahora bien, el Barclays Gestión Total FI y el Aviva Fonvalor Euro B FI, que suben más de un 13 y un 11% anualizados a cinco años, tienen una mayor exposición de su cartera a renta variable (su coste de gestión supera el 1,51 por ciento); y el Mediolanum Mercados Emergentes S-A FI y el Altair Inversiones FI, que suben un 12 y un 11% en el mismo periodo, la tienen a renta fija (su comisión es mayor al 1,1%). Al de Santander y Aviva se puede acceder desde un mínimo de una participación (según el último valor liquidativo son 13,53 y 208,41 euros, respectivamente).

Por su parte, entre los cinco fondos garantizados que más suben a medio plazo sólo hay uno que tiene una comisión de gestión elevada. Es el ESAF Solidez Garantizado II FI y está englobado en la categoría de renta fija. Tiene una rentabilidad anualizada a cinco años del 7,7% y un gasto de gestión del 0,95%, por encima del 0,75¡ de la media. Y no tiene calificación Morningstar y requiere una inversión mínima de 10 euros.