Abengoa emite un 37% más de acciones y los Benjumea reducen su peso al 52%

Abengoa empezó a cotizar en el Nasdaq estadounidense, de donde ha logrado levantar fondos netos por 434 millones de euros tras colocar 250 millones de acciones de clase B (con una centésima parte de los derechos políticos que las de clase A pero con idénticos derechos económicos). El precio al que debutaron los títulos, 1,8 euros, es un 18% inferior al de referencia: los 2,19 euros del pasado viernes 4 de octubre, el último día de cotización de Abengoa en el continuo español antes de comunicar el día 7 el folleto de la ampliación en la SEC -la CNMV estadounidense-. Respecto al cierre del miércoles, el descuento asciende al 10,8%.

Para lograr la cantidad de fondos necesaria para recortar deuda corporativa y reforzar su balance, la compañía ha tenido que emitir un 37% más de títulos de los previstos, que eran 182 millones. Con ello ha sorteado esa rebaja del precio de las acciones, que con en la bolsa de Madrid un 9% hasta casi igualarse con esos 1,80 euros.

La cantidad total que captará el grupo andaluz en esa ampliación podría elevarse hasta los 500 millones, netos de gastos legales, comisiones y otros costes por 18,6 millones. Para ello, los cinco bancos colocadores -Citigroup, HSBC, Merrill Lynch, Canaccord, Société Générale y Santander- deben asumir totalmente los 37,5 millones de acciones que se les han asignado (green shoe). Las entidades, que han recibido también más títulos de los previstos, los tratarán de vender a partir del día 22.

Inversión Corporativa (IC), el hólding de la familia Benjumea, fundadora de Abengoa, que poseía un 59% de los derechos políticos, reducirá ese peso hasta el entorno del 52%. Y ello pese a que han destinado 63 millones de euros a comprar títulos para evitar quedar por debajo del 50%. IC firmó un pacto con los colocadores para que éstos le compraran 60 millones en acciones de clase B, equivalentes a 33,3 millones de títulos al precio de salida, por lo que estos bancos han financiado casi la totalidad de la inversión del hólding en esta ampliación.

Al mismo tiempo, la compañía mantiene el compromiso comunicado a la SEC de repartir en 2014 un dividendo de 39 millones desde los 37,6 millones de este año.

Rebaja del 3,5% en su BPA

Abengoa tiene a precios actuales un potencial alcista del 38%, hasta los 2,55 euros por acción. Un recorrido en el que juega a su favor el compromiso asumido por la Sociedad y el accionista de referencia de respetar un período de lock up -tiempo en que no podrán vender títulos- de 180 días. En su contra los inversores tienen el efecto dilutivo de la operación, que hará que reciban menos beneficio por cada acción al tener que repartir las ganancias entre más acciones.

De hecho, desde que la compañía anunció la operación, los expertos han recortado su previsión de beneficio por acción (BPA) un 3,5%. El consenso de mercado de FactSet estima que el BPA de Abengoa se sitúe en 2013 en los 0,18 euros por título. Lo que supone el menor importe desde 2005, cuando el BPA fue de 0,16 euros.

A pesar de ello, el objetivo de reducir el endeudamiento ha provocado que su recomendación de venta por parte del consenso de analistas esté más próxima a mantener -después de que Espirito Santo la mejorara a comprar- y que los expertos hayan recortado su deuda desde los 9.000 millones a los 8.820 millones de euros para 2013.