Contrarreloj para estrenar el mercado alternativo de renta fija este año

La alfombra roja se extenderá el lunes. Es el día en el que el Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF) presentará oficialmente esta nueva vía de financiación para las medianas empresas, el grueso del tejido empresarial español.

"La infraestructura está creada y ya está operativo desde que la CNMV aprobó el reglamento, el lunes solo habrá una presentación, pero las puertas ya están abiertas", explican fuentes de este mercado. Lo único que falta para ver el primer estreno es que aparezcan en escena los figurantes necesarios (los miembros y asesores registrados). Y, por supuesto, las empresas. Ya se están preparando emisiones y alguna podría acelerarse para que el esfuerzo que se está haciendo por parte de todas las partes sea visible este mismo año.

"Hay empresas tramitándolo y aunque una emisión puede llevar una media de tres o cuatro meses, lo normal es que veamos al menos una colocación en noviembre o diciembre", opina Rodrigo García de la Cruz, profesor del Máster en Corporate Finance del IEB y experto en el MARF.

Para acceder a este mercado, que puede convertirse en una alternativa a la financiación bancaria, es necesario hacerlo a través de una entidad de crédito o sociedad de inversión autorizada como miembro del mercado o asesor registrado. De momento, no hay ninguna de estas figuras, aunque fuentes de este mercado aseguran que "en breve" habrá asesores. Uno de los que está tramitándolo es Arcano. "Hay más gente interesada que ya está en contacto, todo está en trámites", reconocen estas fuentes.

Este paso se hace en un plazo relativamente corto. Lo que puede retrasar el primer estreno es el tiempo para preparar la documentación y todos los requerimientos necesarios, que los expertos estiman en un mínimo de dos o tres meses.

Mucho interés

Se calcula que unas 800 empresas llegarían a entrar dentro del perfil -deberán generar al menos unos 10 millones de ebitda- y no son pocas las que de momento se han interesado. "Ya estamos preparando rating para empresas que quieren emitir, algunas con vistas al MARF", afirma Adolfo Estévez, director de Axesor Rating. "Aunque no creo que haya ninguna emisión inminente", opina el experto aludiendo también al periodo necesario. Solo la elaboración de una calificación crediticia -obligatoria para emitir- puede conllevar alrededor de un mes.

Hay que tener en cuenta, además, que aunque los requisitos para acceder al MARF son menores que los de otros mercados, son compañías que no tienen experiencia a la hora de emitir deuda. Por otro lado, está la labor de encontrar inversores por medio de los colocadores. "Las grandes aseguradoras nacionales están muy interesadas y ya están pendientes de ello. En la medida en la que el riesgo sea aceptable van a entrar", comparte Adolfo Estévez.

Desde el IEB comentan la "buena expectativa" que reina entre aseguradoras, fondos de pensiones y family offices. Además, Rodrigo García recuerda que pensando en impulsar a esos primeros inversores, "se creó la línea ICO por 1.000 millones de euros, para que los bancos puedan comprar inicialmente". En un principio, este mercado está orientado principalmente a inversores institucionales, sobre todo nacionales, aunque el experto no descarta que "a medio plazo también haya internacionales".