Las ocho claves para comprender el comportamiento de Bankia en bolsa

Papá, papá, las acciones de Bankia han subido un 190%, ¿hemos recuperado lo que perdemos? La respuesta es no. Más de un inversor se habrá llevado un susto al ver la cotización de la entidad llegar a dispararse más de un 700%, pero es un espejismo de lo que estaba pasando en el primer día de la ampliación de capital de Bankia. El resultado es que no sólo no subieron los títulos de la entidad en el mercado, sino que han caído un 54%. ¿Cómo?

1. Tenía acciones el lunes a 11,30 euros, ¿qué ha pasado con ellas?

En todas las ampliaciones de capital, cuando comienza el derecho de suscripción preferente (la ventaja que tienen los accionistas de la compañía para suscribir nuevas acciones), el título descuenta los derechos. Es decir, la acción con un valor a cierre del lunes de 11,30 euros se desdobló en dos: en una acción a 1,378 euros y un derecho a 9,92 euros; en un principio, esa suma resultaba 11,30 euros. Ambos títulos cotizan por separado, se compran y venden en el mercado.

2. ¿Se han llegado a revalorizar mis acciones un 700% ayer?

No. Esa es la parte más ilógica de lo que sucedió ayer. La acción desdoblada partía de un precio de 1,378 euros, y según los analistas lo lógico es que se mantuviese cercana al precio al que se hace la ampliación de capital, es decir, los 1,35 euros. "En todos los años que llevo de profesión, nunca había visto algo así", señalaba un analista ayer. Fueron esas acciones las que llegaron a subir un 756%, hasta los 11,8 euros, algo que, para los analistas, tiene un único sentido: especular.

"Pudo haber una parte de minoristas desinformados que al ver que la acción bajaba mucho por descontar el derecho les haya parecido atractivo entrar. También, viendo que el volumen negociado ha sido casi 8 veces superior a la media de los últimos 20 días, eso indica que hay manos fuertes moviendo el valor, institucionales que han desplazado ellos mismos el título", indica Daniel Pingarrón, estratega de IG. Juan José Fernández Figares, desde Link Securities, afirma: "Es especulación, pero no sé de qué tipo. Me imagino que a los que se han puesto cortos -invirtieron a la baja- al principio les ha pillado con el paso cambiado y han tenido que recomprar. El resto es puro trading sin sentido".

3. ¿Para qué sirven los derechos que me han dado?

Bankia ha asignado un derecho por cada acción que tenga un inversor. Un derecho da la opción de adquirir 397 títulos que se compran a un precio fijo de 1,35 euros. Es decir, por cada acción, recibiría 397 nuevas, pero pagando 535,95 euros.

4. ¿Qué tengo que hacer si no quiero más acciones?

Es fácil. Debe vender sus derechos en el mercado, y tiene hasta el próximo 14 de mayo para hacerlo. De hecho, esa fue la parte más esperada por los expertos de lo que pasó ayer en el mercado: la avalancha de ventas de inversores que no quieren nuevas acciones de la entidad provocó un desplome del 87%, desde el precio de 9,92 euros al que partían, hasta los 1,24 euros en los que cerraron finalmente en la sesión.

5. Entonces, ¿cuánto valen mis títulos de Bankia?

Para calcular el precio de sus acciones debe sumar la cotización de la acción desdoblada y del derecho. A cierre de ayer, una acción valía 4 euros y un derecho 1,24, por lo que el precio real de las acciones era de 5,24 euros, es decir, un 54% menos que el lunes, cuando valían 11,30 euros.

6. ¿Qué puede pasar ahora?

Los analistas sostienen que la subida que experimentaron ayer las acciones es irreal y que, "lo más normal es que el precio de la cotización se acercase al precio de la ampliación, 1,35 euros", afirma Nuria Álvarez, analista de banca de Renta 4. "El precio entre el derecho y la acción se va acercar. Creo que veremos una caída brutal durante los próximos días", añade Pingarrón.

7. Si quiero entrar en Bankia, ¿qué es mejor, hacerlo en bolsa o acudir a la ampliación de capital

La anomalía de que el precio de las acciones subiese ayer, provocó algo inaudito: que resultase más barato ir a la ampliación de capital (397 acciones por 536 euros) que comprar esa misma cantidad de títulos en el mercado (397 acciones por 4 euros, es decir, más de 1.500 euros). Pero, aunque sea más ventajoso, el inversor debe tener en cuenta tres cosas. La primera, es que el consenso de analistas recomienda vender acciones de Bankia, en ningún caso comprar.

La segunda, que tal y como cotizaba ayer, era más barato hacerse con acciones de la ampliación, pero no podrá disponer de ellas hasta que termine el periodo de negociación de los derechos, es decir, el 14 de mayo. Y hasta entonces, el mercado, si se cumplen los designios de los expertos, podría ajustar a la baja esa subida irreal de ayer y es complicado predecir hasta dónde pueden llegar a caer las acciones en bolsa. Y la tercera, queda otra ampliación de capital: "No recomendamos ir a la ampliación. Cuando se pongan en mercado las acciones provenientes de la otra ampliación, la de la conversión de deuda subordinada y preferentes, va a salir mucho papel al mercado de inversores que quieran monetarizar su inversión lo antes posible", añade Figares.

8. ¿Qué pasos faltan en la operación de Bankia?

Después de ampliar capital por 10.700 millones, falta todavía que la entidad convierta a los titulares de deuda híbrida (preferentes y deuda subordinada) en accionistas, por un valor máximo de en torno 5.200 millones. Se prevé que las nuevas acciones empiecen a cotizar el 28 de mayo.