Plazos muy cortos, esperando soluciones a Chipre

Pese a la incertidumbre, la referencia española se mantiene en el nivel propicio para compras

Los problemas en la eurozona no se despejan, tras el estallido de la crisis en Chipre. Las negociaciones y las posibles salidas a esta crisis, serán el factor que irá marcando los movimientos del mercado.

El tiempo de la negociación es limitado, las autoridades chipriotas han cerrado los bancos para evitar salidas de capital, mientras que el FMI, el BCE y la Comisión Europea, estudian medidas para controlar dichas salidas.

Pese a esta incertidumbre, la referencia española se mantiene por debajo del 5%, nivel propicio para las compras , lo que ha provocado una corrección hasta el 4,95%.

Italia es otro foco de problemas, por la dificultad de formar gobierno. Pese a lo cual, el diferencial España-Italia sigue aumentando, y se sitúa en 34 puntos básicos en la actualidad. Esto quiere decir que el bono a 10 años española cotiza en 4,96%, mientras que el italiano lo hace en el 4,625%.

Además, el tesoro italiano se enfrenta esta semana a varias subastas de deuda, en las que se esperan subidas de niveles de TIR en el secundario, para poder colocar el objetivo esperado.

Por tanto, dado que habrá aumento de papel que tendrá que ser absorbido por el mercado, lo previsible es que el diferencial que relaciona a España e Italia vaya disminuyendo.

Los mercados de renta fija corporativa, en la actualidad tienen poco movimiento en el mercado secundario, y se cruzan pocas operaciones tanto en deuda soberana como en deuda corporativa.

En cuanto a emisores, hay pocos que se decidan a acudir al primario ante la incertidumbre existente, y por las dudas acerca de si colocar su papel, especialmente los emisores periféricos.

Este escenario de incertidumbre está propiciando entre los inversores, de nuevo, la compra de activos que ofrezcan menos riesgo, llevando esta situación a la deuda alemana a 10 años al 1,37% y en los plazos cortos, rentabilidades negativas. Los inversores han vuelto a comprar la parte más corta de la curva.

Para esta semana semifestiva, es recomendable esperar antes de tomar cualquier decisión de invertir, y ver cómo evoluciona la situación en Chipre.

Para aquellos inversores con liquidez y que necesitan invertir, lo recomendable es comprar a corto plazo no más allá de plazo 2 años manteniéndose fuera del largo plazo.

Una buena oferta a corto son los pagarés a 13 meses al 2,10%. Estas son las ofertas del mercado más atractivas.