En plena crisis del ahorro, la comisión de gestión de los fondos sube un 5,5%

Seis años consecutivos acumulando más reembolsos que suscripciones, un patrimonio en niveles de 1996 y una caída de partícipes de cerca del 8% sólo en el último año hasta el punto de que éstos se han situado por primera vez desde 2005 por debajo de los 5 millones.

Semejantes cifras distan mucho de ser las ideales para una industria, pero son a las que se enfrenta en este momento la de fondos de inversión. Con la guerra de la rentabilidad ya perdida (en los últimos meses no han contado con el apoyo ni de la renta variable ni de la renta fija), lo previsible es que las gestoras españolas hubieran recurrido a la guerra de precios para revitalizar su negocio. Pero no.

Según los datos publicados ayer por la Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones (Inverco), la comisión de gestión media que se aplica a los fondos de inversión (no se incluyen los monetarios) es ahora del 0,96%.

¿Qué ha subido?

Una cifra que si bien es muy inferior al 1,27% que de media se cobra en el resto de Europa, supone un incremento superior al 5% con respecto al gasto por gestión que soportaban los fondos en 2010 ya que ésta era, según los datos que recoge la CNMV, del 0,91% sobre el patrimonio.

Por categorías, los mayores incrementos han ido a parar a una de las estrategias a la que más se le complicó el año pasado conseguir rentabilidad: la renta fija, que tuvo que enfrentarse a una crisis de deuda sin precedentes que aún hoy colea. Así, si en 2010 la comisión de gestión que pagaban los inversores por los fondos de renta fija ascendía al 0,65%, ahora se ha incrementado hasta el 0,67%.

Pero también es hoy más alta la comisión de gestión en los fondos de renta variable, que tampoco tuvieron su mejor año, ya que de media perdieron un 13%. Lo hizo del 1,81 al 1,82% y, a diferencia de lo que sucede en renta fija, donde el incremento no oculta que la comisión sigue siendo de las más bajas de Europa, en renta variable los fondos españoles cobran más a sus partícipes que lo que se aplica en el resto de Europa, ya que de media el gasto es del 1,47%.

¿Influye en la rentabilidad?

Además de la evolución de los mercados y, por supuesto, del buen hacer del gestor, la comisión de gestión es una de variables que más influye en la rentabilidad que al final percibe el partícipe por sus inversiones, por lo que ésta es una variable que también debe ser muy bien analizada antes de contratar un fondo de inversión u otro.

Basta un ejemplo para comprobarlo. Dos fondos, el A y el B. Ambos han obtenido una rentabilidad bruta del 3,21% anualizada en los últimos diez años. Para calcular la rentabilidad real que hubiera recibido un partícipe que invirtió 60.000 euros en cada uno de esos fondos y los hubiera mantenido, habría que descontar a esa rentabilidad las comisiones.

Si el fondo A soporta una del 0,50 y el fondo B, otra del 1,50%, la ganancia que hubiera obtenido el inversor con el fondo A habría sido de 18.270 euros, mientras que la que habría conseguido el inversor con el fondo B se hubiera reducido hasta los 10.750 euros. Siempre teniendo en cuenta que ambos productos hubieran conseguido la misma rentabilidad y que ambos soportaran también los mismos gastos de depositaría, suscripción y reembolso, ya que estas comisiones, unidas a la de gestión, se conocen como TER (ratio de gastos totales).

Este ratio asciende en España al 1,07% sobre el patrimonio, según los datos de Inverco. Una cifra muy inferior al 1,53% que soportan el resto de fondos europeos de media. Por categorías, sólo en renta variable y en mixtos, se cobra más de media en España que en el resto de Europa.