Banca y energía coronan el ranking de valores más atractivos del parqué

El mejor baremo para saber si los títulos están baratos o no es la estadística llamada PER. Se trata de un cálculo que mide cuánto se tardaría en recuperar lo pagado por comprar una compañía con los beneficios anuales que ésta logra.

Así, una compañía que cotiza a 10 euros, con un PER 2008 de 5 veces, reflejaría la estimación de que sus beneficios de este ejercicio sean de 2 euros, ya que el PER es sólo la división del precio de la acción entre el beneficio que se espera.

Lógicamente, más interesante será la acción cuanto menor sea el PER. Por ejemplo, imagínese que usted es un agricultor. Será más rentable que su producción de tomates esté lista en seis meses mejor que en un año. Pues esto también se repite en el parqué.

Evitar que el resultado caiga

Por ejemplo, es más atractivo que su inversión en Repsol (REP.MC) esté en 9 veces (o años), como ocurre ahora, que en 12,5 veces, como el pasado verano. Aunque las previsiones sobre los resultados han empezado a caer, más ha recortado la cotización de las compañías. Y es que casi la mitad del Mercado Continuo pierde más de un 10% desde principios de año.

Esto también se repite en el Ibex 35, donde también la mitad valores caen más de ese mismo porcentaje desde el 1 de enero. "El parqué ha descontado recortes del beneficio del 20% y no creemos que esto ocurra. Sólo con que el resultado no caiga, las bolsas deberían recuperar terreno. De hecho, con crecimientos del PIB superiores al 1,5%, los resultados subirán", dice Ofelia Marín-Lozano, jefa de análisis de Banca March.

La clave al seguir el PER es evitar empresas en las que las previsiones de resultado caigan, como Colonial o Sacyr. Así, el valor más atractivo sería BBVA. La entidad presidida por Francisco González ha descendido un 19,5% en 2008 y los expertos han recortado de media sus previsiones de beneficio menos de un 2%, hasta 6.435 millones de euros. Con estos cálculos, su PER está en las 7,9 veces, frente a las 9,9 veces de principios de verano.

Además, también le favorece su alta rentabilidad por dividendo, que roza el 6%, y el hecho de que, en plena crisis de confianza en el sector, la agencia de calificación Standard & Poor's haya incrementando su nota de AA- a AA, lo que significa que el grado de inversión de su deuda es excelente. Esto provoca que el riesgo de que esta entidad incumpla sus pagos es irrisorio, sólo un 0,8%.

Con gran atractivo

Este bajo ratio también se repite en Santander (SAN.MC). La entidad presidida por Emilio Botín cotiza con un PER de 8,2 veces, frente a las 9,5 veces de hace más de seis meses. Dentro de la banca europea, tanto Santander como BBVA han sido más castigadas que la media a pesar de no destapar problemas con las subprime. Santander baja un 21,4% en 2008, frente al 17% del sector.

Los expertos aseguran que el sistema financiero español es uno de los mejor preparados para afrontar esta crisis y en el que mejor han funcionado los sistemas de supervisión del Banco de España. Además, en el caso de que la mala situación económica en España tenga más incidencia de lo previsto, hay que tener en cuenta que más del 50% de sus resultados procede del exterior, por lo que el impacto será menor. Esto provoca que su precio objetivo se encuentre en los 17,5 euros, lo que supone un potencial de revalorización del 50% respecto al cierre de ayer. A esto se suma la rentabilidad por dividendo del 6%.

Otra empresa que también se está ganando el aplauso de la comunidad financiera tras las caídas es Repsol. Un claro ejemplo se pudo ver esta semana cuando la firma de inversión Goldman Sachs incluyó a la operadora en su lista de valores favoritos y fijó el precio objetivo en los 27 euros, frente a los 22,38 euros de cierre de ayer. Ahora cotiza con un PER de 9,1 veces, frente a las 12,5 veces de principios del verano del año pasado. De esta forma se coloca como una de las petroleras más baratas de Europa. Por ejemplo, Eni o British Petroleum están cotizando a sendos ratios de 10 veces.

Sin embargo, si usted es un inversor más arriesgado puede ya poner sus ojos en alguna constructoras como ACS (ACS.MC) o FCC (FCC.MC), en las que este baremo ha caído más de un 20 por ciento en menos de un año. Además, los analistas creen que son las menos endeudadas del sector. Un hecho que no se repite en Sacyr Vallehermoso o Ferrovial, dos compañías que han basado su estrategia de expansión de los últimos ejercicios en un incremento sustancial de su deuda.

Sin embargo, cuidado con el corto plazo, ya que el sentimiento del mercado hacia estos valores sigue siendo muy negativo.