Loterías juega el reclamo de doce dividendos para captar inversores

El presidente de la Sociedad Estatal Loterías y Apuestas del Estado (LAE), Aurelio Martínez, ha anunciado que el organismo saldrá a bolsa el próximo octubre con una valoración en torno a los 21.000 millones de euros.

Loterías y Apuestas del Estado debutará en el parqué en un contexto complicado. Ante ello, el organismo ha mostrado algunas de sus cartas. Será la primera empresa del Ibex 35 que pagará doce dividendos al año, uno cada mes. Así lo anunció ayer en Valencia su presidente, que añadió que el pay out (el porcentaje del beneficio destinado a dividendo) se situaría entre el 70 y el 80 por ciento.

Martínez explicó que Loterías y Apuestas del Estado colocará en bolsa un 30 por ciento del capital mediante una OPV (oferta pública de venta). La operación contemplará un tramo minorista "muy elevado", de entre el 40 y el 60 por ciento de los títulos ofertados. El resto se ofrecerá a institucionales, sobre todo a inversores extranjeros.

La empresa, ahora 100 por ciento pública, tiene un patrimonio neto valorado en 21.007 millones de euros, repartidos en 12.520 millones de capital social, más el 40 por ciento de la prima de emisión. Su valoración interna de cara a la salida a bolsa es de 24.000 millones, según su presidente, quien afirmó que ha recibido valoraciones de asesores externos de hasta 40.000 millones, por lo que prevé que la colocación podría situar a Loterías por encima de los 30.000, con lo que se convertiría en "la sexta o séptima compañía del Ibex". Esto supondría para el Estado un ingreso de entre 7.000 y 9.000 millones.

Martínez aseguró que la privatización del 30 por ciento de Loterías es "la más grande que se ha hecho nunca en España" y defendió que su intención no es reducir el déficit ni la deuda del Estado, sino "poder competir en el proceso de reconfiguración del sector" en los próximos años.

En una conferencia organizada por la Asociación para el Progreso de la Dirección (APD), Martínez explicó que Loterías tiene deuda cero y reveló que muchos bancos le están pidiendo que se endeude para repartir un dividendo extraordinario antes de salir a bolsa, de manera que el Tesoro pueda ingresar 5.000 o 6.000 millones. "Loterías tiene una capacidad de endeudarse de dos o tres veces su ebitda (beneficio de explotación), y sería la forma más fácil si al Tesoro le hiciese falta, pero al ser una empresa 100 por cien del Estado, no tiene ninguna razón de ser desde el punto de vista de la eficiencia financiera". Sin embargo, no cerró la puerta a esa operación de apalancamiento después de que empiece a cotizar. "Si ya estuviera privatizada, sí sería interesante endeudarse", afirmó.

Martínez añadió que Loterías será "una de las pocas empresas anticíclicas del Ibex 35" y pronosticó un "recorrido alcista razonable" porque en su valoración no se computa su potencial de deuda, su plan de internacionalización (es la segunda empresa de juego del mundo y sólo opera en España) y los nuevos productos que lanzará sin necesidad de grandes inversiones. Entre ellos, destaca la entrada en apuestas deportivas por Internet y un segundo euromillones a partir del próximo 10 de mayo.

Rompe los moldes españoles

Su debut bursátil será en un momento en el que previsiblemente el mercado continuará exigiendo grandes descuentos a las compañías. Y ante la dificultad de captar inversores, Loterías ofrece un atractivo añadido, entregar una paga cada mes, que rompe con las tradicionales políticas de retribución de las compañías de la bolsa española.

La singular manera de remunerar al accionista contrasta con lo que hace el resto de cotizadas de nuestro país que reparte, generalmente, dividendos trimestrales o semestrales. Las entidades bancarias, por ejemplo, dividen su remuneración en 3 o 4 pagos. El resto de grandes valores del Ibex 35 únicamente realiza dos entregas. Fuera del principal indicador español, los hay incluso que se decantan por un único pago, como Dinamia.

El atractivo podrá encontrarse en la periodicidad de los pagos de Loterías pero para que sean rentablemente jugosos, las empresas del Ibex ponen el listón en el 4 por ciento, que es el rendimiento medio ofrecido por los valores del índice.