Las salidas a bolsa esconden una 'trampa': la horquilla de precios

Con el agravante de que hasta que no dé la orden de compra a su entidad no conocerá el precio definitivo de este nuevo artículo. ¿Se imagina que esto ocurriese en la vida real? ¿No? Pues, por insólito que parezca esto ocurre en las salidas a bolsa en España.

En los folletos de colocación, las empresas que van a dar su salto al parqué establecen una horquilla de precios en la que valoran su negocio. De media en los últimos catorce estrenos, entre el máximo y el mínimo precio de las acciones había un margen del 22%. En algunos casos estas bandas de valoración son muy amplias y puede existir una diferencia superior al 35%. De hecho, los dos últimos estrenos, Solaria (SLR.MC) y la nueva incorporación, Criteria, se sitúan en este rango.

Desde el año pasado, la empresa que ha fijado la horquilla de precios más pequeña ha sido Técnicas Reunidas , que debutó el 21 de junio de 2006. En un primer momento, esta empresa de ingeniería estableció una valoración para sus títulos entre los 20 y los 25 euros. Pero ante la escasa demanda de acciones decidió establecer el precio de las acciones entre los 17 y los 19 euros.

Con diferencias

Sin embargo, y volviendo al ejemplo anterior, imagínese que a usted como inversor particular le ponen la traba del precio antes comentada, pero a su vecino, más conocido como banco de inversión, no. ¿Qué le parece? Pues esto también ocurre en el mercado español, ya que los inversores institucionales pueden realizar órdenes a un precio prefijado y en el caso de que la compañía no se coloque en esa valoración, el mandato se anularía.

Estas órdenes condicionadas provocan, en un algunos casos, que si la empresa hace caso omiso a las órdenes, el tramo institucional no se cubra y exista un exceso de acciones para el minorista. Sin embargo, lo normal es que la compañía que quiere debutar siga de cerca el mercado gris -un mercado extraoficial en el que los intermediarios bursátiles negocian entre sí la compraventa de los títulos antes de que éste empiece a cotizar en un mercado organizado-.

Un claro ejemplo es Realia (RLIA.MC) , que ante las órdenes condicionadas de los institucionales, se vio obligada a bajar el precio de estreno hasta los 6,5 euros, frente a la banda de precios fijada entre los 7,9 y 9,7 euros.

Ante esta situación, usted es el que tiene la última palabra para adquirir el último modelo del mercado, llamado Criteria.