El Ibex desafía el ataque del 'oso' con el regreso al 11.000

La bolsa se ha alzado triunfante esta semana pese a las dudas iniciales. Los expertos consideran que la corrección acecha, pero precisan que sería una oportunidad para entrar

Seguro que su pueblo o el de un amigo suyo está en fiestas en el mes de agosto. Y qué mejor que aprovechar alguno de los ratos libres, en los que se pasea por las casetas, para probar suerte con las escopetillas de feria y conseguir algún premio. Eso sí, debe tener la suficiente puntería para poder dar en el blanco... ¡No es fácil! Y si no que se lo pregunten a los bajistas y alcistas, que están estos días de caza. Si a principios de semana parecía que los primeros tenían una mejor puntería y empezaban a llevarse el triunfo en los mercados, ayer el premio gordo se lo llevaron los alcistas.

El principal índice español llegó a tocar otro máximo anual -en los 11.161 puntos-, con lo que ya sube un 63,7 por ciento desde los mínimos de marzo. Este rally está en línea con el resto de parqués europeos, que repuntan entre un 73 por ciento-como es el caso del italianoMib 30- o un 36 por ciento, como se puede ver en el británico Ftse 100. Con este buen comportamiento, los indicadores del Viejo Continente ya suben más de un 10 por ciento desde el 1 de enero. En concreto, el Ibex 35 suma un 21,3 por ciento desde el inicio del año.

Atentos al corto plazo

Ante esta situación, más de un gestor firmaría con los ojos cerrados poder acabar así el ejercicio, ya que ninguna casa de análisis esperaba un comportamiento tan positivo para 2009 y ahora la mayoría de plazas mundiales supera los dos dígitos. No obstante, los analistas coinciden en afirmar que la corrección acecha a los mercados. Es más, resaltan que puede ser sana tras este fulgurante rebote. Sin embargo, ¡no tema!, porque no esperan que el descenso vaya muy lejos. De hecho, de las 15 firmas de inversión consultadas por elEconomista, once consideran que la posible caída sería leve y debería ser aprovechada como una oportunidad para poder tomar posiciones.

"Tras las revalorizaciones que acumulan los índices desde los mínimos de marzo, sería lógico que asistiésemos a cierta corrección. No obstante, quizá sea pronto para afirmar que ya nos encontramos en esta fase, dado que los índices, por el momento, continúan sin definir una tendencia clara, y en el caso del Ibex podemos comprobar que se encuentra moviéndose en un rango entre 10.600-11.000 puntos", comenta Nuria Álvarez, de Renta 4.

En esta misma línea se posiciona David Cortina, director de contratación de renta variable Banif Banca Privada: "El mercado necesita consolidar la fuerte subida en vertical iniciada a principios de marzo. Parece evidente que lo peor ha pasado y los mínimos marcados quedarán como una oportunidad histórica que dieron las bolsas al inversor", reitera.

Sólidos cimientos

Y es que los expertos afirman que este buen hacer bursátil ha venido acompañado de unos interesantes datos económicos, junto con unos resultados trimestrales por encima de las previsiones iniciales, lo que ha dado recorrido a la evolución ascendente. "Las bolsas basan las alzas en fundamentos sanos como la recuperación de la economía mundial a un ritmo más rápido de lo esperado. Algunos países como Alemania, Francia o Japón ya han conseguido crecer en el segundo trimestre, frente a expectativas negativas. Los beneficios empresariales también están dando buenas noticias tal y como se ha visto con las cifras de los dos últimos trimestres", dice Juan Barriobero, responsable de renta variable de DWS Investments.

Así, si se mira qué han hecho las empresas desde marzo, la subida de la mayoría de los valores es espectacular. Por ejemplo, la banca española se apunta más de un 80 por ciento desde los mínimos del Ibex. El ejemplo más llamativo es el de Santander, que ha conseguido sumar un 162 por ciento en este periodo. Esto también se repite en BBVA, que ha avanzado un 155 por ciento desde marzo, hasta cotizar en los niveles más altos de 2009.

"En términos de valoración todavía nos encontramos lejos de las medias históricas de los últimos años. Creemos que el flujo positivo de datos macroeconómicos tendrá continuidad, y las revisiones de beneficios no han ganado momentum aún en bolsa", explica Oscar Germade, de Cortalconsors.

Cuidado con las subidas

No obstante, hay que tener cuidado con estas subidas, porque se han realizado con poco volumen de negocio, lo que resta credibilidad a los máximos. Hay que tener en cuenta que en las últimas sesiones se ha negociado menos de la mitad del dinero del año pasado en agosto. "Estamos en un mes de muy poco volumen en las bolsas. Por lo que el mercado puede sobrereaccionar a cualquier noticia que se produzca en estas fechas debido a la falta de liquidez", dice Daniel Rogí, director de estrategia de IG Markets.

Con este fuerte comportamiento, gran parte de las empresas del Ibex 35 se ha comido su recorrido en el parqué, por lo que los expertos consideran que es necesario retroceder un poco para sanear las cotizaciones. En la actualidad, nueve compañías del índice ya cuentan con una recomendación de venta, según el consenso de mercado que recoge FactSet: Acerinox, ACS, Popular, Sabadell, Banesto, Bankinter, FCC, Sacyr-Vallehermoso y Telecinco.

Sin temores

No en vano, los expertos aseguran que, de producirse, este descenso puede ser breve, por lo que se podría utilizar como una oportunidad para entrar otra vez en el mercado. "Puede haber una corrección, ya que el rally no ha sido muy realista y no ha estado ajustado a la situación de la economía. De todas formas, sería leve, y no se tocarán nuevos mínimos", explica Covadonga Fernández, analista de Self Bank.

En esta misma línea se posiciona David Cortina, director de contratación de renta variable Banif Banca Privada, que también prevé una fase de corrección -entre un 10- 15 por ciento máximo-, apoyada fundamentalmente en la fuerte liquidez existente esperando a entrar en los mercados. "Esta semana hemos tenido una fuerte volatilidad en los mercados asiáticos, que han puesto a prueba los soportes del 10.500 para el Ibex y de donde han experimentado un fuerte rebote, mostrando la fortaleza de los mercados", comenta este experto.

Igual de optimista es Nuria Álvares, analista de Renta 4, que estima que en caso de darse correcciones en las bolsas no van a ser muy intensas. "Apostamos más por una corrección leve, dado que actualmente existen muchos inversores fuera de mercado -que se han perdido la subida desde mínimos- y el fondo macroeconómico y empresarial ha mejorado sustancialmente", dice.

Incluso hay gestores que consideran que no habrá corrección en el corto plazo, como es el caso de Javier Barrio, de la firma portuguesa BPI: "No creo que estemos de momento en una fase de corrección. Cada vez que el mercado corrige en una jornada, aparece dinero dispuesto a tomar posiciones en renta variable. Una caída del 15 o del 20 por ciento podría producirse durante el otoño, pero no en el momento actual", explica este experto.

Buena alternativa

Todos coinciden en afirmar que la bolsa es la alternativa más interesante en la actualidad para entrar. "Esta corrección sería mayor de no haber tanta liquidez al margen del mercado esperando recortes para entrar -muchos inversores se han quedado fuera del rally- y están deseosos de entrar en la renta variable, sobre todo teniendo en cuenta la falta de alternativas atractivas de inversión; hay que tener en cuenta los bajos tipos de interés actuales, y las pocas expectativas de que suban en el corto y medio plazo", explica Juan José Fernandez Figares, director de análisis de Link Securities. El precio del dinero en la zona euro ahora está en el 1 por ciento, mientras que en EEUU se encuentra en una horquilla entre el 0 y el 0,25 por ciento.

De esta forma, y en caso de producirse un recorte, los expertos creen que sería más una oportunidad de compra que un riesgo. "Debe considerarse como una oportunidad para entrar en bolsa, pero con moderación. Lo mejor de la subida ya se ha producido y aunque nuestra visión, a medio y largo plazo es positiva, tras el fuerte rebote registrado, el recorrido para el mercado es ya menor que hace unos meses", asegura Víctor Alvargonzález, consejero delegado de Profim.

Y es que, según Ofelia Marín-Lozano, jefa de análisis de Banca March, el mercado bursátil sigue barato. "La bolsa en perspectiva de largo plazo está aún barata. Tiene precios de hace 9-12 años, pero con PIB de casi el doble. Llevamos insistiendo en ello desde marzo. En esa fecha los índices antes estaban en niveles de recesión e indicando un colapso total del sistema financiero y la economía, ahora están en precios de recesión, pero ya no reflejan pánico, sino una situación más normalizada", comenta.