Las compañías más apalancadas del Ibex repuntan después de quedarse rezagadas en las primeras semanas de 2018 La expectativa de una pronta subida de tipos en Europa estaba lastrando el comportamiento bursátil de algunas compañías del Ibex 35. Particularmente el de las más endeudadas, aquellas más sensibles a una subida del precio del dinero. El mercado empezó a descontar la semana pasada que el Banco Central Europeo (BCE) pueda adelantar esta medida incluso a diciembre de 2018, según la probabilidad que recoge Bloomberg. Pero ayer estas empresas se tomaron un respiro y cogieron el testigo de las subidas de la banca, ante un mensaje del vicepresidente del BCE, Vítor Constancio, que invitaba a la cautela. En una entrevista concedida a La Repubblica, Constancio aseguraba que la política monetaria será expansiva durante "un largo periodo de tiempo", y añadía: "No deberíamos ahogar el crecimiento demasiado pronto". Asimismo, sentenciaba que "en diciembre, la inflación subyacente, que excluye la energía y los alimentos, ha sido decepcionante: bajó al 0,9 por ciento, porque los salarios todavía no están subiendo lo suficiente". Este mensaje caló en la bolsa española, donde Cellnex y Merlin lideraron las subidas del Ibex 35, mientras la banca retrocedió parte de lo ganado en las últimas sesiones. Merlin Properties es la cotizada con mayor endeudamiento: los 4.900 millones de euros con los que pudo cerrar 2017 representan 14,1 veces su resultado bruto de explotación (ebitda) previsto. Por detrás de ella, con una ratio de 13 veces, se sitúa Inmobiliaria Colonial (ver gráfico), que ayer también se situó entre las más alcistas de la sesión. Y a Cellnex, que avanzó un 1,65 por ciento, se le estiman algo menos de 2.000 millones de deuda en 2017, 5,6 veces su ebitda, según los datos que recoge FactSet (como referencia, la ratio del Ibex se sitúa en las 2,3 veces). Estas tres firmas se colaban, hasta la jornada previa, entre las diez empresas más rezagadas del índice en 2018. Aunque ayer escalaron puestos, su avance en el año aún es inferior al del selectivo, que gana un 4,29 por ciento. Siguen a la cola No son los únicos ejemplos. La deuda de Enagás, de 5.300 millones estimados a cierre de 2017, quintuplica su ebitda, algo similar a lo que le ocurre a Ferrovial, con 4.400 millones. De igual modo, ambas lograron colocarse ayer entre las más alcistas del selectivo, aunque en ambos casos se mantienen entre las diez más rezagadas este año: la primera, con un 1,85 por ciento de subida y la segunda, del 1,55 por ciento. Ya en 2017, tras intervenir Mario Draghi, presidente del BCE, en el foro anual de la institución en Sintra (Portugal), el mercado comenzó a pensar en un alza de tipos y las firmas más apalancadas sufrieron un llamativo recorte en el parqué.