La gestora considera que la deuda pública es ahora "uno de los activos más costosos"El telón de fondo que enmarca el escenario de la renta fija es complicado en un entorno de normalización monetaria. Algo que ya se observa en las previsiones de las gestoras para los próximos años. Una de ellas es Robeco que, dentro de su informe de retornos esperados para 2018-2022, estima que el Bund alemán a diez años provocará pérdidas a sus tenedores del 2,5 por ciento anual en los próximos cinco años. "La deuda pública es uno de los activos más costosos que existen actualmente", justifica Lukas Daalder, director de inversiones del departamento de soluciones de inversión de la gestora. "Sobre todo ahora que se espera que los bancos centrales levanten el pie del acelerador", añade en este sentido. Y es que la expectativa de que el Banco Central Europeo (BCE), que hasta ahora ha soportado un rally en el mercado de deuda con sus compras, empiece a recortar el Quantitive Easing (QE) deja las ganancias de este activo mucho más moderadas -a lo que se une la expectativa de subida de tipos posterior, que según las perspectivas de tipos que maneja Bloomberg por sus indicadores, se retrasará hasta más allá de diciembre de 2018-. Por su parte, la gestora estima que la deuda privada de grado de inversión provocará pérdidas del 0,25 por ciento en los próximos cinco ejercicios. Mientras que salva al high yield a nivel mundial de los recortes, con rentabilidades estimadas en el entorno del 0,25 por ciento después de haberse "recuperado rápidamente tras los temores suscitados a causa del petróleo en 2015". Por su parte, los expertos de Robeco esperan ganancias de las bolsas a nivel global del 5 por ciento entre 2018 y 2022, una previsión que recortan, eso sí, desde el 6,5 por ciento que barajaban el año pasado. Mientras que en su previsión para los mercados emergentes eleva las ganancias hasta el umbral del 6,25 por ciento, con respecto al 7,25 por ciento previo.