Insistíamos la semana pasada en la importancia del índice Dow Jones Transportes a la hora de dar más fiabilidad a la recuperación del conjunto de la renta variable internacional. Así se ha podido comprobar en estos días. Wall Street gozó de una feliz semana que, al cierre, borraba de un plumazo la falta de apoyo del Dow Transportes, en un nivel más alto que su hermano mayor, el Dow Industriales. Estamos ya en subida libre en ambos índices y se va consolidando la posibilidad de que el mercado viva un gran final de año y un buen 2007. Lo lógico sería ahora que el mercado se fijara en el mercado de bonos. Hemos cumplido el tercer mes de inversión de la curva de los tipos de interés en Estados Unidos. Es justamente el periodo necesario para que la curva de tipos adelante el riesgo de una recesión en 2007, una previsión que ensombrece el mensaje optimista de Wall Street. Revisión de beneficiosEs posible que la contradicción se desvanezca si los rendimientos de los bonos siguen corrigiendo al alza o si el mercado se convence de que la inversión de la curva ha perdido su poder predicativo de una recesión. Si por el contrario se confirma una desaceleración más importante de lo previsto de la economía americana, queda por ver si Wall Street podrá o no afrontar la necesaria revisión a la baja de los beneficios empresariales, sin un ajuste transitorio de los precios. Sería una oportunidad excelente de compra para los inversores que desean incorporarse a la subida.