Capta 2.000 millones y bate la plusmarca a 15 años con un cupón del 1,93%Durante los últimos meses la principal preocupación del mercado en torno a Telefónica ha sido su nivel de endeudamiento. Ayer mismo, la teleco volvió a acudir al mercado para financiarse a un coste mucho más bajo, pero también a engordar su principal problema. En concreto, la compañía ha captado 2.000 millones de euros mediante dos emisiones a 15 y 4 años. La empresa ha colocado 750 millones a 15 años con un cupón del 1,93 por ciento y 1.250 millones con vencimiento a 4 años con un cupón del 0,318 por ciento. La demanda ha sido de 4.000 millones. La operadora ha conseguido batir la plusmarca de financiación a 15 años del mercado español, que antes también estaba en su poder, al pulverizar su anterior récord en un punto porcentual. Telefónica no ha podido superar la plusmarca de Amadeus -aunque sí ha superado la suya a esta duración- de hace solo unas semanas en bonos a 4 años: el mercado exige un interés del 0,318 por ciento a la teleco, frente al 0,125 por ciento de Amadeus. Cumplir su objetivo Según los datos recogidos por Bloomberg, el cupón promedio de la compañía se sitúa en el 4,41 por ciento con un vencimiento medio de casi cinco años y tiene un total de 129 emisiones por un importe cercano a los 55.000 millones de euros. En este contexto y después de que la Comisión Europea vetase la venta de O2 a Hutchison y de que se frustrase la OPV de Telxius, los analistas ven complicado que la operadora pueda cumplir su objetivo de endeudamiento en el corto plazo. El consenso de expertos recogido por FactSet espera que la ratio deuda/ebitda de Telefónica cierre el año en las 3,2 veces, frente al objetivo de 2,35 veces exigido para mantener el rating de la teleco. Si la compañía pretende conseguir cumplir con su meta de apalancamiento tendrá que realizar un esfuerzo notable. Uno de los argumentos con los que pretende convencer al mercado son los 1.000 millones de deuda híbrida ya emitidos -que computan al 50 por ciento como capital y al 50 por ciento como deuda-. Aunque Telefónica no ha aprovechado esta ocasión para emitir bajo esta modalidad, los expertos no descartan que vuelva a utilizarla: “Es probable que se recurra a más emisiones de híbridos para compensar la salida de Telxius”, apuntan desde Findetiis. En Macquai- re indican que no les sorprendería “que hubiera una nueva emisión de híbridos a corto plazo”. Aún así, estas soluciones no eliminarían el problema al que se enfrenta la compañía, que necesita completar operaciones importantes para poder cumplir con sus perspectivas. Fuentes cercanas a la empresa apuntan que planea colocar Telxius en el parqué más adelante o vender parte a un inversor privado -siempre manteniendo el control de la firma-y obtener entre 3.000 millones y 4.000 millones en una colocación de O2.