Deutsche Bank dice que puede caer a 11,50 euros, pero los clientes de su bróker se hinchan a adquirir títulosMADRID. Una pesadilla. Es la mejor descripción que se puede dar a la semana bursátil que vive Telefónica. En dos jornadas, sus acciones han perdido un 1,56 por ciento, o 1.000 millones de euros de valor bursátil. ¿La causa? Que los informes de analistas que están llegando al mercado son negativos. Tanto Deutsche Bank como UBS han reducido la valoración de las acciones de Telefónica y también sus expectativas de beneficios.El banco germano es especialmente negativo: calcula que la segunda empresa más importante de la bolsa española puede caer en bolsa un 13 por ciento, a 11,50 euros, respecto a los 13,23 euros a los que cerró la sesión de ayer.Con esa posibilidad, la recomendación de Guy Peddy, analista de Deutsche Bank, es conservarla en cartera. Su rentabilidad por dividendo es la que la salva de un consejo de venta. Según los baremos que aplica Deutsche, el banco apuesta por desprenderse de los títulos de cualquier valor cuando se puede perder más de un 10 por ciento en un año con él, teniendo en cuenta los dividendos que reparte. Y Peddy lo especifica claramente en la nota que difundió ayer entre periodistas: espera que un inversor gane a lo largo de los próximos doce meses un 4,5 por ciento gracias a la política de remuneración de Telefónica. Con la rebaja de esta semana, Deutsche acumula su tercera revisión negativa desde febrero. Según Bloomberg, el día 21 de ese mes, valoraba cada acción de la 'teleco' española a 15,30 euros; ahora 3,8 euros menos.Dudas con el negocioEl cambio de actitud de los analistas -todavía la mayoría creen que Telefónica es atractiva- se justifica en que ambos tienen más dudas con la evolución de los negocios. Las previsiones de Deutsche Bank respecto al beneficio bruto de explotación (EBITDA) y beneficios es bastante peor ahora. Donde más ha reducido es en la partida de la ganancia por acción correspondiente a 2009: las cuentas que realiza ahora dicen que Telefónica se embolsará un 21 por ciento menos que en sus cálculos anteriores. UBS es menos drástico. Para 2009, ha recortado en un 2,6 por ciento sus previsiones de beneficio bruto de explotación, hasta los 19.779 millones de euros. Concuerda con que su precio 'ideal' para los próximos doce meses de Telefónica ascienda a 13,75 euros. Antes la valoraba en 14,30 euros.Distinta actitudMientras Deutsche Bank y UBS han aprovechado septiembre para decirles a sus accionistas que son menos optimistas con Telefónica, sus clientes disienten entre sí. Los del banco suizo han decidido vender títulos desde el pasado 1 de septiembre: es el tercer bróker que más operaciones de venta de Telefónica ha intermediado.Pero no ocurre lo mismo con los de Deutsche. Los usuarios de su broker (véase gráfico) se han hinchado a adquirir títulos.