Las entidades financieras son las empresas en las que más crecerá la retribución, un 37% de mediaUBS, Crédit Agricole y Société destacan entre los pagos más rentables que más se incrementaránSin fisuras, sin discrepancias, sin titubeos. Así se muestran los bancos de inversión en sus previsiones para 2015 en lo que se refiere a la rentabilidad por dividendo de las empresas con mayor capitalización del Viejo Continente. El rendimiento de la retribución ofrecida por las cien compañías más grandes de Europa aumentará, de media, cerca de un 12 por ciento el próximo ejercicio. Un incremento que está claramente liderado por el sector bancario: sus compañías aumentarán en un 37 por ciento, como término medio, la rentabilidad de su retribución anual el próximo ejercicio 2015. Hasta un total de 12 grupos dedicados a ofrecer servicios financieros se cuelan en la parte alta de esta clasificación. Empresas como ING, Lloyds, UBS, Intesa Sanpaolo, Crédit Agricole o Société Générale, que forma parte de elMonitor -la herramienta de inversión de elEconomista- por sus sólidos fundamentales, son las que pueden presumir de acaparar las mejoras en este sentido -ver gráfico-. La distorsión del 'scrip' Sin embargo, tal y como refleja el refranero español, no es oro todo lo que reluce. Según Josep Prats, gestor de Abante European Quality, este hecho viene motivado por varias cuestiones que distorsionan las cifras. "Por un lado, la recuperación del pago del dividendo en este tipo de empresas viene desde zonas muy deprimidas, por lo que el aumento en porcentaje será más elevado". Por otro, "la inclusión en este cálculo del pago a través de scrip dividend -que consiste en retribuir a los accionistas mediante la entrega de acciones- es otro de los factores que deforman de alguna manera esa rentabilidad". Y no es para menos. Una de las grandes firmas financieras europeas, Banco Santander, es la que más rentabilidad por dividendo ofrece en la actualidad, pero lo hace edulcorando el pago a través de ampliaciones de capital. La entidad presidida por Emilio Botín, que ofrecerá un rendimiento del 7,7 por ciento durante este ejercicio gracias al pago a través de scrip dividend, verá cómo esta rentabilidad se ve reducida hasta el 6,8 por ciento, lo que acorta la distancia que la separa del resto de empresas de la competencia. En este sentido, los casos de ING y de Royal Bank of Scotland también llaman la atención. Se espera que tanto la entidad holandesa como la escocesa vuelvan a retribuir a sus accionistas en 2015 después del vacío de 2014. Además, para Lloyds, Intesa Sanpaolo y UBS los analistas esperan un crecimiento más elevado el próximo ejercicio (ver gráfico). La mejora de la retribución del sector bancario es muy superior a la registrada de media por el resto de firmas del Viejo Continente: su 37 por ciento destaca frente al aumento del 8 que se espera para el resto de grandes empresas del Stoxx 600. Con un ojo en los resultados Sin embargo, a pesar de esta mejora que se ha ido fraguando durante los primeros meses del ejercicio, los analistas son prudentes tras la temporada de resultados. Por ejemplo, "los dividendos de 2015 de los bancos franceses, BNP y Société Générale, siguen bajando después de los resultados de hace unos días", señalan desde Key Capital Partners. Igual ocurre en UBS, ya que es otra de las compañías en las que se espera un mayor incremento de su rentabilidad por dividendo para 2015. "Después de los resultados del banco suizo, el mercado se ha dividido casi a partes iguales entre compradores y vendedores", afirman desde la misma casa de análisis.