El Tesoro emite deuda mientras uno de cada cuatro analistas espera bajada de tipos en la UELo que parecía un sueño a estas alturas de 2012, es hoy más que una esperanza. Es una auténtica realidad. Tanto, que la rentabilidad del bono español cayó ayer por debajo del 3,4 por ciento por primera vez desde enero de 2006, niveles que no se veían desde hace más de ocho años. En este idílico escenario, el Tesoro Público español se ha marcado hoy como objetivo captar entre 4.000 y 5.000 millones de euros a través de una subasta de bonos a 3 años y obligaciones a 5 y 10 años -por los que podría pagar incluso menos de un 3,4 por ciento, ya que ayer la rentabilidad de estos títulos en el mercado secundario se situó en el 3,36 por ciento-. De ser así, sería un triunfo más para la institución, que la última vez que emitió títulos con vencimiento a una década, el pasado 20 de febrero, ya logró abaratar sus costes de financiación hasta el 3,55 por ciento. Aquel mismo día, el Tesoro Público también aprovechó la ocasión para emitir deuda con vencimiento a 5 años, por la que pagó un tipo de interés medio del 2,263 por ciento. En cuanto a la referencia a 3 años, es necesario retroceder hasta el 6 de febrero para encontrar la última vez que la institución subastó títulos con este vencimiento. Por entonces, el Tesoro desembolsó un tipo de interés medio del 1,562 por ciento. Protagonismo con Draghi La colocación del Tesoro Público se producirá antes de que Mario Draghi y sus chicos vuelvan a convertirse en protagonistas, ya que el Banco Central Europeo (BCE) celebra hoy también su reunión mensual de marzo. Y, en esta ocasión, las expectativas con las que llegan inversores y analistas a la cita son elevadas, más bien fomentadas desde la propia entidad monetaria. Las declaraciones del banquero central italiano en el último encuentro del G-20 al afirmar que la reunión que se celebrará hoy sería "crítica" han alentado las especulaciones. Si bien sólo un cuarto de los expertos esperan una rebaja de los tipos de interés, del 0,25 por ciento actual hacia la zona de 0,15/0,10 por ciento, la institución podría optar por disparar alguna de sus balas no convencionales. Una de las posibilidades que manejan los expertos es situar la facilidad de depósito en terreno negativo. Lo que implicaría cobrar a la banca cuando deposite su exceso de liquidez a un día. Pero además, otras de las alternativas que podría anunciar la institución es una nueva ronda de liquidez a la banca (LTRO) o también, dejar de esterilizar las compras de bonos soberanos que realizó con su programa SMP desde mediados de 2010 hasta principios de 2012.