El castigo bursátil de los últimos meses ha sido indiscriminado. El derrumbe del imperio financiero se ha llevado por delante a justos y a pecadores, dejando al descubierto joyas arqueológicas que a medio plazo pueden valer su peso en oro, aunque ahora parezcan meras piedras destruidas.Egipto, Asiria, Roma… grandes imperios de los que sólo quedan ruinas. Monumentos que si bien ahora son la principal atracción de miles de turistas cada año, durante siglos fueron observados por los nómadas que pasaban por delante sin inmutarse. ¿Nunca se habrán planteado sus descendientes que era una pena que a ninguno de aquellos trashumantes se le encendiera la luz de que en un futuro el valor de esas ruinas llegaría a ser incalculable?Quizás eso mismo reflexionen dentro unos años las nuevas generaciones, porque en los parqués mundiales sucede algo similar ahora. El derrumbe del imperio financiero (desde verano la banca mundial ha perdido más de un billón de euros en valor bursátil, o el 30 por ciento de su capitalización) se ha llevado por delante a justos y a pecadores de forma indiscriminada, dejando al descubierto joyas arqueológicas que a medio plazo pueden valer su precio en oro, aunque ahora parezcan meras piedras destruidas.El bombardeo de números rojos ha sido tal, que ha provocado que las valoraciones del mercado estadounidense estén en sus mínimos desde 1995. Así, el PER (número de veces que el beneficio está contenido en la cotización) del S&P 500 estimado para este ejercicio está en las 13,6 veces, más bajo que en 2002, cuando la bolsa se fue a mínimos tras la explosión de la burbuja tecnológica. En el caso del Stoxx 600, el índice de los valores europeos más importantes, ese ratio se coloca a 11 veces; también por debajo de su punto más bajo, que lo alcanzó en 2003, a 11,4 veces. Unos descuentos que algunos ya están aprovechando.Dos tesoros descubiertosLas norteamericanas JPMorgan y J.C. Flowers han sido las que han inaugurado oficialmente la temporada de las excavaciones buscatesoros. La primera se ha comprado Bear Stearns a precio de ganga (aprovechando que no podía hacer frente a las peticiones de reembolsos de los clientes la está adquiriendo a 1,4 veces sus beneficios previstos para 2008); la segunda, junto a otros accionistas, ha lanzado esta semana una oferta de adquisición por un 24,9 por ciento por la alemana Hypo Real Estate.Al fondo de capital riesgo especializado en finanzas le sobran argumentos para ir a por la germana. Antes de que se conociera la oferta, Hypo estaba cotizando a un PER de 5,5 veces y ofreciendo una rentabilidad por dividendo que rozaba el 4,9 por ciento (y eso que recortó el dividendo después de ver caer su beneficio neto el año pasado a causa de las hipotecas basura). No obstante, los expertos auguran que este año volverá a crecer, para alcanzar los 667 millones de euros y parece que J.C. Flowers confía en ello.Los más infravaloradosLa estadounidense y la alemana no son los únicos valores sobre los que pesa un castigo desmedido. Existe un grupo de nombres propios a lo largo y ancho de los mercados occidentales que combinan tres características que indican que están muy infravalorados después de la mala racha bursátil.Por una parte, su PER es muy bajo; tanto que en la mayoría de casos es inferior a la rentabilidad por dividendo prevista por los analistas y, a su vez, está muy por debajo de su media histórica a lo largo de la última década. Unos ratios que podrían justificarse si se esperara que los beneficios de esas empresas estuvieran en riesgo, o se anticipara que iban a caer de manera significativa en los próximos meses, pero no es el caso de los diez tesoros seleccionados por elEconomista (véase gráfico). La expectativa para cada una de ellos es positiva. De acuerdo con los datos de consenso de mercado que recoge FactSet, ganarán más en 2008 que en 2007. El truco está en que, a excepción de Renault , el resto son financieras y varias de ellas huelen a subprime, aunque también hay quienes sufren su impacto sin motivo.¿Duros a pesetas?En el grupo europeo, es la británica Cattles la de perfil más problemático porque su negocio principal es la concesión de créditos a personas que suelen tener problemas para obtenerlos en el Reino Unido. Aún así, su beneficio antes de impuestos creció el año pasado más de un 20 por ciento y los expertos esperan que el neto avance en euros mejore en 2008 alrededor de un 6 por ciento.El banco norteamericano Huntington Bancshares, que cotiza en el mercado Nasdaq, sí que ha tenido sus más y sus menos con las subprime. El miércoles presentó sus beneficios del primer trimestre de 2008, que crecieron más de un 30 por ciento, aunque tuvo que provisionar 88,7 millones de dólares por pérdidas derivadas del mercado de crédito. Redujo dividendo y también sus previsiones de beneficio para el año y la bolsa empujo un 8 por ciento al alza a sus acciones. Un síntoma de que esperaba algo peor.National City es otra que ha mirado a la crisis a los ojos. En 2007 su beneficio cayó drásticamente, ya que en 2006 ganó 2.300 millones de dólares, pero aprobó un dividendo un 5,3 por ciento más alto que el del ejercicio anterior. Los expertos creen que en 2008 no volverá a reducir su beneficio.En cuanto a las financieras europeas, son más víctimas que culpables. Ni Swiss Life (la más diversificada porque se dedica a los seguros de vida y hogar, a la gestión de fondos y la banca privada), ni Irish Life & Permanent, -un banco minorista con negocio de seguros y banca de inversión-, han declarado problemas subprime. Para la primera se espera un crecimiento muy fuerte (en 2007 ganó un 40 por ciento más en francos), y quiere lanzar un plan de recompra de acciones después de elevar el dividendo. La segunda, acaba de revisar al alza sus previsiones.