Ya se sabe qué valor tendrá en mercado: entre 22.000 y 29.000 millones, entre 5,3 y 7 euros por título madrid. Con cuentagotas y poco a poco, Iberdrola va despejando muchas de las incógnitas que planean sobre el debut en bolsa de su filial de energía verde, Iberdrola Renovables. Primero fueron los activos y su plan estratégico -alcanzar los 13.600 MW (megavatios) instalados en 2010-, y ayer fue la valoración inicial de la oferta, el porcentaje de la colocación que destinará a los pequeños inversores y la banda de precios orientativa y no vinculante a la que debutará. Respecto a lo más importante, el valor bursátil de la empresa en bolsa, se situará entre los 22.388 y los 29.568 millones de euros, con una banda de precios orientativa comprendida entre los 5,3 y los 7 euros, la valoración más alta puede sorprender a algunos. El mercado, según recogían hace pocos días los analistas de Deutsche Bank, barajaba que el valor bursátil de la empresa estaría comprendido entre los 23.000 y los 27.000 millones de euros. Entre un 27 y un 50 por ciento por encima de las de hace unos meses. A finales de mayo, cuando Iberdrola anunció su deseo de sacar a bolsa a su filial, las primeras valoraciones que realizaron los expertos de Citi y Goldman de la empresa situaban su precio justo en 17.000 y 19.000 millones de euros, respectivamente. Los primeros, no obstante, reconocían que ese cálculo podía situarse por la revaloración de los activos energéticos en 20.000 millones de euros a finales de año. Una valoración que concedía un precio por megavatio instalado a la compañía de 3,15 millones de euros. Más cartera, ¿tanto valor? Desde entonces, aunque Iberdrola ha inyectado en su filial verde 1.000 MW eólicos, situando su cartera actual en 7.342 megavatios, teniendo en cuenta la valoración orientativa que puede tener la compañía, el precio del megavatio también sube en la parte alta de la valoración. Así, si Renovables sale a bolsa cerca de los 29.000 millones de euros, los accionistas estarían comprando cada uno de sus megavatios a casi 4,03 millones de euros, un 35 por ciento por encima de los 3,15 millones de euros a los que los expertos de Citi calculaban que podría valer cada megavatio a finales de año. En el caso de que Renovables debutara en la banda baja -22.388 millones de euros- se estarían pagando 3,04 millones de euros por cada megavatio. En las últimas adquisiciones que EDF ha realizado en Estados Unidos y E.ON en Europa se han pagado 3 millones de euros, de acuerdo con datos facilitados por Iberdrola. Una opción de compra En cualquier caso, y teniendo en cuenta el PER con el que debutaría Renovables en el mercado con la banda de precios orientativa 5,3/ 7 euros, los accionistas están pagando entre 119,91 y 186,7 veces los beneficios de 2006 de la empresa, que se situaron en 186,7 millones de euros al cierre de 2006. Si se mira sólo a Iberdrola, las acciones de su filial cotizarán con una prima bastante importante sobre ella. De hecho, teniendo también en cuenta que su matriz ganó 1.660,3 millones de euros -sin tener en cuenta Scottish Power- hoy se pagaría en bolsa 35 veces esos beneficios; es decir, más de tres veces menos que por los beneficios de su filial.