El pacto salomónico entre Sanahuja y Rivero reduce el valor de las acciones de Metrovacesa un 34,2%

A las 5.30 de la mañana de ayer los Sanahuja y Joaquín Rivero junto a su socio Bautista Soler sellaban un pacto salomónico que ponía fin a la guerra que mantenían ambos empresarios por el control de Metrovacesa. El acuerdo contempla la división del grupo inmobiliario en dos sociedades: Metrovacesa y Gecina. La primera quedará en manos de los Sanahuja, mientras que la segunda estará controlada por Joaquín Rivero. El resultado final es que el accionista minoritario se verá perjudicado.Para llevar a cabo esta operación de división, Metrovacesa lanzará una opa sobre sus propias acciones que se pagará con títulos de Gecina, según el folleto. Es decir, el accionista de Metrovacesa que se quiera ir con Rivero venderá sus títulos a los Sanahuja. Canje de títulosEl canje del intercambio, basado en el valor neto de los activos, será de 1,7 metrovacesas por una gecina. La propuesta valora la acción de Metrovacesa a 75,67 euros, frente a los más de 117 euros a los que cerró el viernes pasado. Descontando del precio en bolsa un dividendo extraordinario máximo de 2,5 euros que la inmobiliaria pretende repartir, este canje supone valorar Metrovacesa un 34,2 por ciento por debajo del precio de cotización. Ese dividendo irá a cuenta de los resultados de 2006 de la compañía.En este caso, Rivero y Soler venderían los títulos que tienen en Metrovacesa a los Sanahuja. Ambos empresarios no se irán con las manos vacías, ya que se quedarán con tres proyectos de oficinas valorados en 270 millones de euros, según el documento oficial. La salida de MetrovacesaLa segunda fase de esta operación contempla la salida de Metrovacesa del capital de Gecina. La primera controla actualmente el 68 por ciento de la compañía francesa. De esta manera, los Sanahuja cederán el control de Gecina a Rivero. A cambio la familia catalana recibirá una cartera de oficinas en el mercado francés por valor de más de 1.800 millones de euros. Todavía no se han elegido los activos.Los procesos que se efectuarán en Metrovacesa y Gecina tendrán un mismo esquema: reducción de capital y el lanzamiento posterior de una opa a cada empresa.Las opciones del accionista minoritarioEl panorama que se asoma para el accionistas minoritario de Metrovacesa es variopinto.1. Una opción que tiene es vender sus títulos en el mercado. Ayer la cotización de la acción fue suspendida, a la espera de que la CNMV publicara el proyecto de separación. 2. La segunda opción es intercambiar sus metrovacesas por gecinas y apostar por el reto de Rivero y Soler. Ambos empresarios se quedarán con tres proyectos situados en Madrid: Valdebebas, Manoteras y la carretera de Burgos, y que se integrarán en una sociedad española. Los accionistas de Metrovacesa podrán optar a formar parte del capital de esta nueva compañía.3. La tercera opción es quedarse en Metrovacesa, que estará dirigida por los Sanahuja. La inmobiliaria integrará los activos franceses en un holding. La familia catalana contempla la posibilidad de que Metrovacesa cotice también en la bolsa de París para beneficiarse de las ventajas fiscales de las SIIC. 4. Por último, la cuarta opción que tiene el accionista minoritario es quedarse con una parte de los títulos de Metrovacesa y el resto intercambiarlos por acciones de Gecina. De esta manera, podría participar en los dos proyectos. Quedan flecos abiertos, pero se espera que la separación y toma de posesión estén cerrados antes de diciembre de este año.