¡Vuelven las opas!: El volumen de M&A en agosto se sitúa en los niveles precrisis

En agosto se han anunciado operaciones corporativa por un montante total de 217.000 millones de dólares. No se veía un volumen tan alto de movimientos corporativos desde antes de la quiebra de Lehman Brothers, lo que da una buena señal al mercado.

La semana no podía haber comenzado con más fuerza. La empresa farmacéutica Sanofi ha lanzado una oferta por Genzyme por 18.500 millones de dólares e Intel ha comprado a Infineon su negocio de telefónica móvil. Pero éstas no son las únicas operaciones que hay sobre el parqué esta mañana. También en el mercado se especula con la posibilidad de que Safran lance también una opa por Zodiac Aerospacey de que Cisco compre Skype por 5.000 millones de dólares.

Todos estos tambores de opa se unen a las ofertas ya publicadas en el parqué y que hacen de agosto el mejor mes del año en movimientos corporativos. De hecho, se han comunicado operaciones por 217.000 millones de euros, frente a los 100.000 millones del año pasado. Hay que ir a septiembre de 2008 para conocer un mes tan activo en fusiones y adquisiciones.

Tras la sorpresa generada por la oferta hostil que hizo la minera australiana BHP Billiton por la canadiense Potash por 40.000 millones de euros -la operación más grande en lo que va de año-, la compañía de impresoras HP también se ha lanzado a la piscina y ha querido atacar a su competidor Dell pujando por la empresa de ordenadores 3PAR. HP ha presentado esta semana una oferta de 24 dólares por acción para hacerse con esta firma de software y almacenamiento virtual, Dell la ha subido hasta 24,30 dólares y HP ha hecho lo propio, hasta los 27 dólares por acción.

Ratios interesantes

Los expertos aseguran que este repentino interés por las compras se debe, especialmente, a los atractivos ratios a los que cotizan muchas empresas tras las fuertes caídas de los últimos dos ejercicios. Y es que si en Estados Unidos el PER (veces que el beneficio está incluido en el precio de la acción) medio de los últimos diez años es de 16,7 veces, ahora este baremo se encuentra en las 11,6 veces. E incluso se da la paradoja de que existen compañías que están cotizando por debajo de su valor en libros.

Esta situación también se traslada a Europa, donde la media de la última década ha rondado las 12 veces y ahora se encuentra en las 9,3 veces. Si se analiza el mercado español, esta historia también se repite en las compañías del Ibex 35, ya que las sociedades cotizan de media con un PER de 9,4 veces ahora, frente a las 12 veces de media de los últimos diez años.

Otra de las razones del auge de los movimientos corporativos es que las grandes empresas, con sólidos resultados, tienen una importante tesorería en sus balances. Al no conseguir una interesante remuneración por ella, han decidido invertirla en compras ante las oportunidades que se están abriendo en el camino. "Las operaciones se están planteando aprovechando las grandes compañías, con recursos excedentes, la actual situación de mercado. Las compras las están realizando para diversificar sus negocios, adquiriendo compañías que ofrecen actualmente grandes descuentos en bolsa en relación a su valor potencial. Creo que vamos a seguir asistiendo a más anuncios de este tipo", explica Juan José Fernández Figares, director de análisis de la firma de inversión Link Securities.

En esta misma línea se posiciona Pedro Sastre, analista de Banca March. "Pensamos que los tipos actuales siguen estando tan bajos que los que consiguen el acceso a la financiación hacen que la operación resulte interesante", comenta este experto.

Baja financiación

Hay que tener en cuenta que el tipo de interés de referencia en Europa está en el uno por ciento, el nivel más bajo de siempre, mientras que en Estados Unidos el precio del dinero se encuentra en una horquilla entre el 0 y el 0,25 por ciento, un nivel históricamente bajo. Con estos bajos niveles, los expertos consideran que las operaciones corporativas pueden seguir en el parqué, lo que puede dar alas al mercado en las próximas semanas.