No todo es sobre-oferta en las materias primas: la escasez de azúcar dispara su precio

Parece que algo empieza a cambiar en las materias primas, o al menos en una de ellas. Tras años de caída generalizada de precios, el azúcar empieza a asomar la cabeza con alzas de su precio. Parece que el mercado se ha equilibrado y ahora la demanda está ganando fuerza. En un poco más de un mes, la libra de de azúcar en el mercado de futuros ha pasado de intercambiarse a 10,4 centavos a los 14,27 centavos, lo que supone un rebote de cerca del 40% entre finales de agosto y mediados de octubre.

Según publica Bloomberg, la Organización Internacional del Azúcar prevé que después de cinco años de sobre-oferta, la demanda superará la producción, algo que ya está sucediendo. El déficit de oferta será de unos 6,2 millones de toneladas en 2016, según explica la organización.

Harish Sundaresh, analista de materias primas para Loomis Sayles Alpha Strategies en Boston, señala que "este movimiento ha llegado porque el mercado se ha estrechado, el clima en Brasil no ha sido el mejor, en ciertas partes del país como en la región centro-sur la meteorología no ha acompañado, mientras que en otros países productores como la India se teme que los monzones puedan dañar los cultivos".

Ante esta incipiente recuperación del precio del azúcar, los gestores de fondos de inversión están incrementando rápidamente sus posiciones largas (alcistas) sobre esta materia prima. Las posiciones largas han aumentado en un 33% en la semana acabada el 13 de octubre, alcanzando su posición más elevada desde julio de 2014. Por otro lado, las posiciones cortas han caída en siete de las ocho últimas semanas.

Brasil es el responsable del 23% de la producción mundial. El país sufrió fuertes lluvias al comienzo de la temporada, lo que obligó a posponer la recolección y estropeó parte de la cosecha. Ahora, la escasez de lluvias está amenazando la cosecha de 2016.

El mundo del azúcar es extenso y complejo. Las condiciones climatológicas y otros factores pueden alterar la cantidad sacarosa que contiene la planta. Por ejemplo, ante la baja cantidad de sacarosa de la cosecha de este año, los productores decidieron transformar mayor parte de la caña en etanol para producir combustibles.

Por otro lado, la India (otro de los grandes productores) ha reconocido que la producción caerá un 4,6% desde este octubre hasta el mismo mes del año 2016. El Niño estropeará una parte relevante de la cosecha, este fenómeno climático recorre varios países que son productores de azúcar.

Los analistas creen que el cambio en el mercado del azúcar no es un movimiento pasajero, "es sostenible, refleja los nuevos fundamentales del mercado. El mercado ha cambiado desde septiembre porque las expectativas sobre la oferta han caído", sentencia Artur Manoel Passos, economista en Itau Unibanco en Sao Paulo.