El año prometía disgustos en renta fija, y finalmente no los ha habido, excepto en referencias concretas en Europa, como la alemana o la italiana, que han caído en torno al 2% en precio. Las principales categorías de renta fija global, europea, estadounidense y de emergentes, han cerrado el ejercicio con ganancias, a pesar del cambio de rumbo de las políticas de los principales bancos centralesEl año que acaba arrancó con la promesa de ser un muy mal ejercicio para el inversor en renta fija. Con la deuda soberana en Europa en mínimos de rentabilidad, y máximos en precio, invertir en este tipo de activos parecía que iba a ser un suicidio, y muchos expertos y casas de análisis así lo destacaban, señalando cómo el cambio de pie de los bancos centrales -ver página anterior- podía dar sustos a los inversores, especialmente en Europa. Sin embargo, la vagoneta ha conseguido aguantar el trayecto sin descarrilar y, de nuevo, ha sido un año de subidas en precio para las principales categorías de deuda que recoge Bloomberg. La más alcista ha sido la que incluye la deuda global con calificación de basura, o sin grado de inversión, que ha premiado a quienes han decidido asumir más riesgo en 2017 con una rentabilidad del 10,2 por ciento. Tras ella, la deuda corporativa global ha dejado rentas del 8,7 por ciento en el año, seguida por la emergente que se compra en dólares, que ha repuntado un 8,2 por ciento. La categoría "global", que incluye deuda de casi todo tipo y de todos los mercados, queda por detrás, con un avance del 7 por ciento, representación de que, de nuevo, el inversor en renta fija ha seguido ganando este año de forma general. La categoría de renta fija estadounidense sumó un 3,5 por ciento en el año, mientras que la europea ha sido una de las menos alcistas del ejercicio, dejando ganancias en torno al 1 por ciento al inversor. Desde la gestora Janus Henderson Investors hacen balance del año que termina, destacando cómo "la transición a la normalización se ha producido sin grandes contratiempos, pese a los temores de que la retirada de liquidez pudiese poner de manifiesto debilidades en los mercados, tras casi una década desde el final de los anterior ciclos de subida de tipos". Además, también destacan cómo "el año 2017 ha sido el ejemplo perfecto del fracaso del pensamiento del consenso sobre bonos. Todo el mundo empezó el año esperando rentabilidades más elevadas en los bonos del estado, y nuevamente las expectativas no se cumplieron". El año de la deuda europea Es cierto que se han sufrido pérdidas en renta fija al estar descontando el mercado que se acerca el final del programa de compras de deuda del Banco Central Europeo -BCE-, que ha impulsado en los últimos años el precio de los bonos, pero las caídas no han sido demasiado pronunciadas: el Bund alemán, con vencimiento a 10 años, ha generado pérdidas del 2 por ciento, mientras que las de italiano han sido del 1,7 por ciento, y las del español del 1,65 por ciento. Los títulos franceses, por su parte, cayeron todavía menos, rozando el 1 por ciento, pero hay un país cuya deuda ha generado rentabilidades más que destacables: Portugal. La deuda a 10 años del país luso ha repuntado en precio más de un 15,1 por ciento en el año, pasando de ofrecer un cupón del 3,76 por ciento a principios de año, hasta el 1,9 por ciento que ofrecía el pasado viernes. Las reformas económicas del país están dando sus frutos, y las empresas de calificación crediticia han mejorado su nota para el país, propiciando que llegasen las compras por parte de los inversores. Desde Norbolsa consideran que "lo más reseñable del año 2017 ha sido el buen comportamiento de la deuda portuguesa, gracias a la mejora de sus perspectivas macroeconómicas, y muy apoyada por la revisión al alza de su calificación, tanto por parte de Fitch como de S&P". La firma española destaca sobre la deuda de nuestro país que "de cara a 2018 volvemos a estar más positivos en ella respeto a la italiana", ya que "la formación de gobierno en Italia no será sencilla y la volatilidad podría ir en aumento a medida que se acerque la cita".