Las eléctricas y Telefónica han copado el mercado de deuda este año y han rebajado notablemente el coste de financiarseDurante los últimos años, la tónica general de las empresas cotizadas españolas ha sido la de aumentar el porcentaje de su financiación que depende del mercado. Según un estudio reciente de BME, el peso de la renta fija sobre el pasivo total de las firmas no financieras del Ibex 35 ha pasado de estar ligeramente por encima del 30 por ciento en 2007 a alcanzar el 55,7 por ciento a cierre de 2016. Y las políticas monetarias expansivas del Banco Central Europeo han favorecido que esta tendencia continúe en el primer semestre del año. Según datos de Bloomberg, las firmas no financieras españolas han captado más de 19.000 millones de euros de deuda, con especial protagonismo para empresas como Telefónica, Iberdrola, Gas Natural o Grifols. Por encima de todas las compañías destaca la teleco que ha realizado un total de 6 emisiones en lo que va de año, tres de ellas en dólares y tres de ellas en euros, aprovechando las todavía favorables condiciones del mercado de deuda. De acuerdo con los datos de Bloomberg, entre 2018 y 2019 vencen casi 10.000 millones de euros de deuda de la compañía. Con la mayor mochila de pasivo de todo el Ibex -en torno a 50.000 millones de euros-, la principal lucha de la compañía en los últimos años ha sido reducir esta pesada carga. "Las recientes operaciones de refinanciación favorecen una reducción del coste medio de la deuda", explican en Bankinter, donde creen que los últimos movimientos de la empresa "alejan el temor a un recorte de la calificación crediticia o una rebaja adicional del dividendo". Precisamente, si los analistas esperan algo de la compañía no es que aproveche este contexto para apalancarse, sino que logre colocar O2, una operación que lleva años atascada y que la firma sigue explorando. "Consideramos que hay una probabilidad de más del 50 por ciento de una desinversión en O2, lo que aceleraría el proceso de desapalancamiento de la compañía", completan en Bankinter. Grifols y las eléctricas Con los analistas avisando de que el margen para financiarse cada vez más barato se está acabando, Grifols ya ha dado por acabado su proceso de refinanciación de la deuda. La multinacional catalana capto 1.000 millones a 8 años en abril con un cupón del 3,2 por ciento para amortizar un bono emitido en 2014 que ofrecía un interés anual del 5,25 por ciento. En total, la compañía ha captado en este proceso unos 7.000 millones de euros y ha reducido el coste medio de su deuda en 120 puntos básicos, hasta dejarlo por debajo del 3 por ciento, y situando su plazo de vencimiento en torno a siete años. Otros dos grandes protagonistas en el mercado de deuda en lo que va de año son Iberdrola y Gas Natural -que son la segunda y tercera firma con mayor pasivo del Ibex 35-. La compañía presidida por Ignacio Sánchez Galán ha acudido al mercado en repetidas ocasiones este año y ya ha asegurado que seguirá reduciendo el coste de su deuda hasta el 3,2 por ciento en 2020. Por su parte, en Gas Natural esperan rebajar el coste de su financiación este año desde el 4,2 por ciento hasta el 3,9 por ciento y este año ya han captado 1.000 millones con un cupón del 1,125 por ciento.