Banco Sabadell resta importancia al impacto que pueda tener el 'Brexit' sobre su filial TSB, que aportará de forma recurrente la cuarta parte de sus ganancias, mientras que México, hoy en 'pañales', alcanzará el 10 por ciento de su beneficio en los próximos seis o siete añosCon la mejor recomendación de todos los bancos españoles (es un mantener), Sabadell ha logrado ser, además, la entidad financiera más alcista en bolsa del año gracias a una subida del 37,5 por ciento y lo ha hecho a pesar de la exposición del banco a Reino Unido, a través de su filial TSB. Desde Londres, donde tiene su residencia Tomás Varela, director financiero de la entidad, resta importancia al resultado de las elecciones británicas del 8 de junio puesto que descarta que tenga impacto sobre el beneficio de TSB en los próximos años. Sabadell sigue cotizando por debajo de su precio valor en libros, a pesar de haber subido un 40 por ciento en el año. ¿Queda todavía recorrido? Venimos de una larga época en la que los mercados han dudado de la capacidad de los bancos para dejar atrás la crisis, ha habido dudas específicamente sobre la banca de la periferia europea, pero eso ha cambiado. Ahora percibimos mucho interés de los inversores americanos que están siguiendo especialmente a la banca española, aunque tienen más reservas sobre la banca italiana. ¿Despiertan más interés que otros bancos nacionales? En general, ha aumentado el interés por los bancos españoles, también por Sabadell. Es curioso que ahora los inversores americanos hayan redescubierto la idea de que es un buen negocio invertir en bancos minoristas, con depósitos, y están optimistas con lo que ello representa para generar rentabilidad y con una expectativa de subida de tipos que podría cerrar bien la historia. Esto se une a la circunstancia de lo que está ocurriendo en EEUU, en donde se ha ido por delante, lo que ha provocado que las valoraciones de los bancos se volvieran más atractivas. En ese contexto hemos vendido nuestro banco (United Bank) hace unos meses. Eso ha hecho que cuando los gestores miran y comparan piensen que ese mismo ciclo puede estar por llegar en Europa y en España. Hay quien opina que el plan estratégico no ha sido todo lo ambicioso que podría haber sido por su exposición a Reino Unido. Nuestros resultados de 2016 y la presentación estratégica han coincidido con en el inicio de otro periodo de muy buen comportamiento de la acción. A pesar de que el año pasado tuvimos un paréntesis tras el referéndum de Reino Unido porque, por supuesto, la percepción de nuestra presencia allí tenía mucha visibilidad al ser muy reciente (la adquisición de TSB), ahora la acción se ha vuelto a comportar muy bien. ¿Teme que la primera ministra británica, Theresa May, no gane en los comicios de junio? No está muy clara la que sería la posición de Jeremy Corbyn si ganara las elecciones. El Partido Laborista ha intentado navegar en la realidad del Brexit, pero por la trayectoria de su ideario siempre han mantenido una posición ambigua. Como ya hemos visto lo que ha pasado con las últimas encuestas, no sabemos lo que puede ocurrir, pero no creo que el impacto en la economía vaya a ser muy acusado. El respaldo al 'Brexit',¿les ha supuesto un gran impacto? No. Hubiéramos preferido que no hubiera Brexit, pero cuando vinimos a adquirir TSB éramos conscientes y seguimos teniendo mucha flexibilidad. TSB es un banco retail. No nos pasa como a otras entidades que necesitan pasaporte europeo (para la parte del negocio de trading) en caso de que haya un Brexit duro. Es un banco estrictamente británico, con implantación en todo Reino Unido y sus operaciones pueden seguir siendo las mismas. Nuestra estrategia es la de convertirlo en uno de los grandes jugadores del mercado y aumentar los clientes (tiene el 4,5 por ciento de cuota de mercado) y las oficinas (6 por ciento). Cuando se haya terminado la integración, ¿cuánto aportará TSB al conjunto del grupo Sabadell? El TSB en los próximos años, siguiendo una velocidad de crucero, puede estar aportando el 25 por ciento de los resultados netos del grupo, independientemente de lo que pase con la libra porque nuestro grado de cobertura ya cubre los flujos futuros de resultados. ¿Qué le dice lo que está pasando en el mercado de deuda donde hemos visto compras masivas? ¿Se ha acelerado el 'reloj' de una subida de tipos en Europa y EEUU? Creíamos hasta hace poco que la subida de tipos sería de 10 puntos básicos en Europa en diciembre de 2018 y, ahora, la hemos adelantado a septiembre. Nunca hemos pensado que los tipos a corto fueran a subir muy rápido, pero los tipos más a largo plazo sí. El BCE puede estar ya reorientando su política en cuanto al QE y su intervención en los mercados para vislumbrar una cierta salida. Es un planteamiento que también es consistente con la política fiscalmente más agresiva en EEUU que presionará al alza los tipos de interés a más largo plazo. ¿Los activos problemáticos netos del banco van a bajar de 10.000 millones de euros para el año 2020? Llevamos cuatro años vendiendo 2.500 millones de activos adjudicados y reduciendo los morosos. En tres años hemos bajado a la mitad los activos problemáticos. A finales de 2013 teníamos 18.000 millones de dudosos y nos quedamos en 9.000 millones en 2016. Hemos dicho que en 2017 bajarán en otros 2.000 millones (nos quedaremos, a final de 2017, en menos de 7.500 millones netos). En 2020 los activos problemáticos los bajaremos de 10.000 millones netos y la mora se iría a menos del 3 por ciento. ¿Le preocupa el porcentaje de morosos que tiene en suelo y en la zona del Levante? El primer año (2013) lo que más vendimos fueron los activos de menor coste, por debajo de 100.000 euros, en zonas interiores que es mucho peor que la costa. Estamos vendiendo el producto acabado residencial sin descuento adicional al nivel de provisión que tenemos y son niveles altos, por encima de 2.500 millones sin contar lo que vendemos de la parte de la EPA de la CAM, con lo que nos iríamos por encima de 3.000 millones. Si miras la composición del stock de adjudicados con los otros cuatro grandes bancos, excepto Bankia que tiene un 80 por ciento del stock en producto residencial, nuestro porcentaje de suelo es mucho menor que el de los demás. Nuestra composición de cartera no es precisamente mala. Se rumorea, más allá de la hotelera HIP, que podrían sacar a bolsa parte del inmobiliario. Por Solvia hemos tenido varias ofertas para vender que nunca hemos aceptado, porque no estamos preparando nada en ese sentido. Más allá de las diferentes posibilidades en torno a HIP, no estamos preparando nada, aunque, aparentemente, hay apetito. ¿Qué más desinversiones pueden venir? No hay nada en la cartera. Nuestros negocios están totalmente entrelazados, todos son core business, como la gestora de activos o el negocio de tarjetas, que no tiene sentido separarlos. De EEUU (United Bank) estamos bastante orgullosos de cómo lo adquirimos, cómo lo preparamos y fue un ciclo que generó mucho valor para nosotros, pero no para hacer una cosa que tuviera el significado de negocio que tiene Reino Unido para nosotros o que puede tener México dada la oportunidad de crecimiento que supone ese país. En EEUU no aspirábamos a nada más que ser un banco importante en Florida. En México, donde están prácticamente arrancando, ¿cuánto estima que puede llegar a suponer para Sabadell? En en el año 2000 entramos en una participación en Banco del Bajío con unos empresarios que decidieron crear un banco nuevo y vinieron a buscar a Josep Oliu para pedir inversión y capacidad de gestión. Estuvimos allí unos quince años en un proceso que empezó desde cero. Cuando desinvertimos, hace unos cuatro años, tenía un 3,8 por ciento de cuota de mercado y un 18 por ciento en la región del Bajío que es la más importante industrialmente. No me extrañaría que en seis o siete años eso pudiera contribuir con cerca del 10 por ciento del beneficio del grupo. Hemos empezado con banca corporativa y pymes, donde estamos muy centrados. Tenemos trece oficinas en el país. En unos dos años crearemos una franquicia de banca de particulares con la intención de centrarnos en la inversión digital.