Perdidos en el mercado. Los bajistas abortaron la recuperación antes de lo que muchos esperábamos. El petróleo empuja y ni siquiera el retroceso del yen permitió un auténtico repunte. Por Carlos Doblado (Bolságora)Pienso que por lo general, en este momento, el mundo del análisis se siente perdido. Nos pasa a todos los que consideramos que el error espera a la vuelta de la esquina. La semana resultó de lo más curiosa y, con su errático comportamiento, no hizo sino dar argumentos a los que piensan - yo entre ellos - que el mercado está reposando, midiendo la relación de fuerzas que existe entre alcistas y bajistas, con muchos y muy buenos argumentos en liza y tremendamente contrapuestos -desde la "reflación" que desean provocar las bajadas de tipos en Estados Unidos hasta la convicción por parte de muchos de que una recesión, incluso una "estanflación", es inevitable-. Parecía lógico rebotar desde primera zona de soporte horizontal -que además se correspondía con un retroceso del 61,8/66 por cien del alza previa, tal como marcan las teorías de Elliott y Dow como niveles de soporte natural- y así sucedía a mediados de semana. El alza, precisamente, se frenaba en niveles del 61,8/66 por cien de la recaída de la semana previa en el S&P 500. Todo muy técnico a pesar de la gran confusión en que vivimos. Con todo, la semana fue para los bajistas por diferentes motivos. Y es que pese a las pequeñas ganancias semanales, el rechazo desde zona de resistencia fue importante y no estuvo basado en grandes noticias sino en reacciones viscerales a cosas más o menos conocidas. Es llamativo que ayer viernes se negociara un volumen muy superior que en las alzas de los días anteriores, que éstas tuvieran volúmenes moderados, así como que no haya servido de mucho el movimiento bajista del yen. Muy especialmente frente al dólar, que en cierre semanal no conseguía batir la importante zona de las 108 unidades. A cierre de ayer viernes, los índices de renta variable se mueven entre una directriz alcista de muy corto plazo y otra bajista, como puede ver en el segundo de los adjuntos, circunstancia que puede servir como elemento para considerar si resulta más razonable buscar los mínimos del año o no antes de que las bolsas intenten moverse de nuevo hacia las grandes zonas de resistencia que presentan a medio plazo tras la pérdida de soportes clave de principios año -puede constatarlo de nuevo en los gráficos del Ibex 35 y del S&P500-. Incluso si como parece probable desde un punto de vista chartista, estamos en un mercado bajista que puede ser de larga duración, no parece probable seguir cayendo sosteniblemente. El mercado tiene sus tiempos. Potencialmente alcista Seguramente es fuera de los gráficos de precio donde más fácil es frenarse a la hora de vender. Aunque los bajistas pueden golpear -pues dominan las tendencias más relevantes-, difícilmente lo harán sosteniblemente con las actuales lecturas de sentimiento. Son muchos los argumentos que empiezan a señalar que existe un creciente pesimismo entre el pequeño inversor mientras se refuerza la confianza de las manos más fuertes. La encuesta de Investors Intelligence, la más conocida del mundo, lleva ya varias semanas por debajo de niveles que casi siempre marcan consolidación de mercado o movimiento alcista. Sin embargo no sólo no reacciona al alza sino que, sigue extremándose, mostrando ya que el diferencial entre alcistas y bajistas está prácticamente en cero. En los últimos diez años ha estado cinco veces en niveles de cero o inferior, y siempre ha rebotado con extraordinaria fuerza. Con todo, la encuesta se puede extremar más y anticiparse a ella podría llevar al inversor a comprar con tanta antelación que genere pérdidas. La encuesta ha estado hasta tres veces en las inmediaciones de -10 (en el suelo de la crisis financiera de 1998, en 2001, días después de los atentados terroristas contra las Torres Gemelas, y en los mínimos del ciclo bajista de 2002/2003). Parece más que probable que próximamente veamos un rebote importante, la cuestión es si será por encima o por debajo de los mínimos de enero; circunstancia para la que no hay una respuesta convincente dado que la encuesta sólo ofrecerá una invitación de compra cuando el diferencial alcista/bajista empiece a reducirse Sin embargo, resulta llamativo que la encuesta de Investors Intelligence haya tenido dos grandes fallos en los últimos diez años. Ambos se produjeron en el momento en el que el mercado cerró los ciclos de medio/largo plazo. A principios de 2000 para fin del ciclo alcista de los 90, y a mediados de 2003 con la confirmación de la pauta que ven arriba en el tercer gráfico. Yo mismo tardé hasta el tercer trimestre de 2003 en declararme alcista en tendencia precisamente por esperar a que lo permitiese la encuesta.Consideraba el banco apto para buscar un rebote que en el caso del Ibex pudiera llevar el índice a la zona de 13.600/14.000 puntos. De momento, como suele pasar en estos casos, sufriendo. El doble suelo (s1s2) no ha empujado los precios al alza como pasa tantas veces contra tendencia.Muy decepcionante su comportamiento en esta semana en la que el Ibex 35 ensayó un rebote de cierta importancia. El alza en ningún momento acompañó a Bolsas y Mercados. Ayer, por si fuera poco, perdía un soporte para confirmar una pauta que sugiere una vuelta al mínimo previo.Ha sido el primero de los valores que he considerado apto para buscar un rebote de mercado desde La operación del día, animado por la fuerza relativa del sector en España y de la posible pauta en bandera que presenta en su gráfico de medio plazo. Ahora ya está en la zona de resistencia.