Ambas partes están muy interesadas en la operaciónmadrid. Cuando Pirelli anunció el pasado 19 de enero que se estaba planteando vender una parte de su participación en Olimpia, un holding que pertenece a la compañía italiana en un 80 por ciento y que a su vez cuenta con el 18 por ciento de participación en Telecom Italia, varios candidatos salieron a escena confesando su interés por entrar en el capital de la compañía de telecomunicaciones.Según sostiene el periódico económico Il Sole 24 Ore, la española Telefónica es una de las más sólidas candidatas, que estudiaría participar en una operación que algunas fuentes estimaron en 1.700 o 1.800 millones de euros. Con esta adquisición Telefónica se haría al menos con el 30 por ciento del capital de Olimpia, aunque fuentes cercanas a la compañía apuntan que será en torno a un 35 por ciento, con lo que Pirelli seguiría teniendo el control.El presidente de Telefónica, César Alierta, se comprometió con sus accionistas a no gastarse más de 1.500 millones de euros en adquisiciones hasta finales de 2007, ya que la compañía tiene una deuda de 55.000 millones de euros. Sin embargo, sí podría financiar la operación con lo que puede ganar con su as en la manga, que se llama Endemol. Esta productora estaba valorada, al cierre de la bolsa del viernes, en 2.718 millones de euros. Telefónica, que tiene en su poder el 75 por ciento del capital, podría prescindir de un negocio que no considera estratégico, con lo que se haría con recursos sin romper su compromiso. Además, tiene en venta una filial de O2 que se llama Airwave, con cuya venta podría ingresar otros 3.000 millones de euros.Jugada maestraAl ser una compra indirecta ésta puede ser una jugada maestra, ya que Telefónica podría poner un pie en Telecom Italia, manteniendo a la vez su compromiso con los accionistas de no rebasar los 1.500 millones, y podría ampliar su participación en el futuro.Telefónica aprovecha así que Pirelli necesita reducir su participación en Olimpia si no quiere ser forzada a consolidar sus resultados, lo que implicaría contabilizar una deuda combinada de Olimpia y de Telecom Italia, de 44.100 millones de euros. Esta carga financiera multiplicaría hasta 31 veces la deuda neta de Pirelli. Además de Pirelli, esta operación estratégica beneficia también a Telecom Italia que, como ha declarado a este periódico, puede aprender mucho de un socio tecnológico tan grande como Telefónica. ¿Qué interés tiene la española? En primer lugar, volvería a entrar en Italia, después de que se le retirara una licencia de UMTS (telefonía móvil de tercera generación) con la que se había hecho en el año 2000 alegando que no había desplegado su red a tiempo.Además, se le abriría una segunda opción en el mercado brasileño, donde ya está con Vivo, una importante operadora que tiene al 50 por ciento con Portugal Telecom y que Telefónica quiere controlar al 100 por cien. Aunque se da por hecho que la española logrará el control total de Vivo, la existencia de una filial brasileña de Telecom Italia con peso en el mercado permite a Telefónica replantearse su lucha por Vivo.¿Y los competidores? Pirelli está en conversaciones con varios grupos interesados, aunque no ha entrado a especificar cuáles. Algunos, como el conglomerado de servicios ruso Sistema o el grupo indio Hinduja ya mostraron su interés por entrar en la compañía.