En 2018, Morningstar no premió a ningún plan de pensiones de renta variable España. En 2019, en cambio, sí que hubo un producto que, en su opinión, merece reconocimiento por su trayectoria a largo plazo, y no solo el pasado ejercicio. Se trata de Bankinter Variable España, que cerró el año con una rentabilidad del 12,56% frente al 11,82% que logró el Ibex 35 (cifra que se eleva hasta el 16,57% si se incluyen los dividendos). No es la primera vez que Morningstar alaba el buen hacer en pensiones de la gestora que dirige en España Miguel Artola: en 2016 este producto también se alzó con el mismo galardón. Pero el año pasado, pese a las rentabilidades que finalmente dejó el mercado, no fue fácil de gestionar. "Fue un año difícil para la bolsa española frente a la europea", señalan desde la gestora, "por el lastre del sector financiero, que es el sector de mayor peso". La clave para que el rendimiento de este plan de pensiones destacase se encuentra en la infraponderación en bancos y la sobreponderación en utilities, que, incluso en 2020, han aguantado mejor que el resto las fuertes caídas de las bolsas por el avance del coronavirus y su potencial impacto en la economía. "Especialmente destacaríamos las posiciones en Ferrovial (+57% en 2019), Acerinox (+23%), Iberdrola (+36%), Merlin (+23%) y Applus (+19%). También las infraponderaciones en Telefónica y Bankia ayudaron a la rentabilidad relativa", señalan. De cara a 2020, sin embargo, han incrementado el peso en financieras y, también, en utilities. "La bolsa española es atractiva por valoración frente las europeas, especialmente cuando se consolide la mejora de la economía", estiman.