El euro dejará de restar en el beneficio de Europa en este tercer trimestre

Carlos Jaramillo

7:20 - 14/08/2018

Desde que el euro tocó su suelo a finales de 2016, la divisa común comenzó una remontada que ha estado pesando -con más o menos intensidad- sobre las estimaciones de ganancias de la bolsa europea durante durante más de año y medio. Sin embargo, la debilidad mostrada durante los últimos meses da una bocanada de aire a la bolsa europea, ya que en estos niveles la moneda pasará de pesar a la baja en las estimaciones de beneficio de las cotizadas de la región a servir de impulso a las mismas.

Las 10 compañías más exportadoras del EuroStoxx 50 han visto como sus previsiones de beneficio de este año crecían cerca de un 4% desde que tocaron mínimos, en contraste con el 0,5% que suben las perspectivas del conjunto del índice. Mientras, las expectativas de 2019 se han elevado otro 3,7%. "En el primer trimestre el peso negativo de la divisa estuvo cerca de máximos de una década. En el segundo esta penalización se redujo a la mitad y a partir del tercer trimestre, asumiendo que la divisa se mantenga en estos niveles, los vientos en contra pasan a favorables debido al efecto base", apuntan desde el equipo de análisis de UBS.

Retrocede en el año

El Bloomberg Euro Index, que recoge la cotización del euro frente a las principales divisas mundiales, retrocede algo más del 1% en lo que va de año. En caso de que el cruce euro/dólar acabase 2018 en los niveles actuales la divisa común se depreciaría más de un 5%, lo que impulsaría los resultados de las firmas de la región en Estados Unidos. Mientras, frente a la libra acabaría el año con una tímida subida, del 0,6%.

En este sentido, desde Barclays apuntan que "un euro más débil ayuda al comportamiento de las acciones realtivas", al tiempo que explican: "La divisa ha sido históricamente un catalizador clave para el comportamiento de la bolsa de la región. Cerca del 50% de su facturación procede de fuera de la eurozona, por lo que una divisa común más débil sería un viento a favor para los beneficios esperados a futuro".

Según los datos de FactSet, el 53,3% de la facturación de la facturación de las firmas del Eurostoxx proceden de Europa. El segundo mercado es América, con un 25,5%. Le siguen Asia Pacífico (con el 15,7%) y África y Oriente Medio con el 15,7% (hay un 0,3% sin especificar). Por países de fuera de la zona común, destacan Estados Unidos, con el 16,1%, Reino Unido, con el 4,9%; y China, con el 4,3%.

Quién exporta más

El principal beneficiario de un euro más débil son las firmas más exportadoras, que se benefician a la hora de repatriar sus ganancias. De acuerdo con los datos de Barclays, el sector de la salud es el que obtiene un mayor porcentaje de sus ingresos de fuera de la región: el 70%. Le siguen la tecnología de la información, con algo menos del 70%; y los materiales, algo por debajo del 60%.

Por índices, el AEX neerlandés es el más internacional, con solo el 57% de sus ingresos procedentes de fuera Europa. El segundo índice con mayor porcentaje de sus exportaciones fuera del Viejo Continente es el Dax alemán, con un 53,3%, según datos de FactSet. En el caso del Ibex 35 la cifra se queda en el 39,4%.

Por compañías concretas, la que ha experimentado un mayor aumento en sus expectativas ha sido LVMH, con un aumento de más del 15%. Según los cálculos de RBC Capital Markets, la divisa supuso una penalización del 10% en el primer trimestre, del 6% en el segundo y entre julio y septiembre pasará a ser un viento a favor del 1%.

"Los resultados en Moda y Piel, que superaron previsiones incluso con una base de comparación muy exigente, ponen de manifiesto la fortaleza de la marca, la mejora de la rentabilidad y la gestión de los efectos del tipo de cambio", señalan en Sabadell.