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Cómo entrar por la 'ventana' que abre Italia apoyándose en los fundamentales
Joan Cabrero, director de estrategia de Ecotrader, decidió el martes comprar el Mibtel italiano después de que el índice batiera la resistencia que presentaba en los 16.730 puntos, "buscando alzas hacia los altos del año: la zona de los 19.000-19.200 puntos", explica. La estrategia que propone el analista tiene un objetivo de ganancias del 15 por ciento. Pero, ¿cómo exprimir esta oportunidad en la bolsa italiana?
Algunas vías para entrar en el selectivo de referencia de Italia es hacerlo adquiriendo los futuros que cotizan sobre él o mediante un ETF. Los productos cotizados de este tipo que replican al Mibtel y que mejor lo hacen son el Lyxor ETF FTSE Italia Mid Cap D-EUR, domiciliado en Francia, y el iShares FTSE MIB, de BlackRock y con domicilio en Irlanda, según los datos recogidos por Morningstar. Otro camino para replicar la bolsa del país mediterráneo es a través de un fondo. Algunos de los que mejor se comportan en el año, aunque no escapan a las pérdidas, son el Oyster Italian Value, que cede un 11 por ciento desde que comenzó el año, el Fidelity Italy, que cae un 15 por ciento, o el Schroder ISF Italian, que también lo hace un 16 por ciento.
Pero aún hay una manera más de aprovechar la oportunidad que se abre en el índice: apoyárse en los fundamentales y cribar las compañías que lo componen según sus fortalezas. Las tres compañías del Mibtel que mejor recomendación merecen para el consenso de mercado que reúne FactSet son Atlantia, Moncler y YOOX, la primera de infraestructuras, las otras dos relacionadas con el sector consumo. Sobre todas ellas recae el consejo de adquirir sus acciones, siendo Atlantia la que cotiza más barata por PER (veces que el beneficio está recogido en el precio de la acción), al hacerlo a 18 veces de media. Este grupo pierde un 7 por ciento en el año, mientras que, por el contrario, Moncler, que gana cerca de un 21 por ciento desde el primero de enero, cotiza a un PER de 20 veces. Por su parte, el de YOOX (YOOX.IT) se dispara hasta las 60 veces. De las tres, es ésta última firma de moda la que presenta unas mejores expectativas de cara a los próximos años. Los analistas esperan que multiplique sus beneficios por 4 hasta 2018. Las otras los harán crecer en torno a un 40 por ciento en el mismo periodo y según las mismas previsiones.
Eso sí, los mejores márgenes de beneficio (ganancias sobre ventas) los presentan Atlantia (AUTO.IT) y Moncler (MONC.IT). Ambas consiguen convertir en beneficios más de 18 euros de cada 100 ingresados. Sin embargo, de las tres, la primera es la única apalancada, mientras que Moncler y YOOX cuenta con caja.
Principales riesgos
Las principales amenazas que sobrevuelan la renta variable italiana son el calendario político y los problemas de los bancos. El referéndum que se celebrará a principios de noviembre sobre las reformas constitucionales abordadas por Matteo Renzi, el actual primer ministro, "es una nueva página de inestabilidad para el país en el peor momento, ya que el problema del sector bancario no se ha resuelto todavía", comenta Christopher Dembik, de Saxo Bank. El no en el referéndum podría cobrarse, además, la cabeza del propio Renzi, aunque, según explica Anabel Laín, de Ibercaja Gestión, "el miedo al populismo del Movimiento 5 Estrellas ha hecho que el primer ministro se plantee que su continuidad dependa del resultado".