Los tres 'looks' de Inditex en bolsa según Citi

Daniel Yebra

22/09/2016 - 14:08

"Es una máquina de hacer dinero". Esta opinión está en boca de la mayoría de analistas que siguen a Inditex. Sobre todo, después de una presentación de resultados del grupo textil, tras las que, trimestre tras trimestre, viene reforzando su liderazgo en el sector. El sólido ritmo de crecimiento de sus beneficios y sus ventas sostiene además a su acción y disipa el recelo que surge de que se haya revalorizado más de un 150% en los últimos cinco años. "Aunque cotiza a múltiplos elevados, el título nos gusta por las buenas perspectivas", inciden desde Banco Sabadell.

Citi también comparte este optimismo y ha aprovechado el nuevo incremento de los ingresos recogido en las cuentas del primer semestre -presentadas el miércoles por Inditex (ITX.MC) en Arteixo- para desarrollar tres escenarios que pronostican el comportamiento de sus acciones en los próximos meses.

Según el modelo más positivo entre los propuestos por la firma de inversión norteamericana, Inditex cuenta con un potencial alcista del 19%, hasta los 39,5 euros, si logra cerrar 2017 con un crecimiento de sus ingresos del 13,4% y con un comportamiento estable de su margen bruto sobre ventas.

Acorde con el segundo escenario que plantea Citi, sus acciones tendrían un recorrido del 11,5%, hasta los 37 euros, si dentro de un año el incremento de su cifra de negocio es del 11,5% y mantiene también su margen plano.

El contexto más pesimista, entre los calculados por Citi, augura una corrección para Inditex del 12,5%, hasta los 29 euros, si en 2017 las ventas del grupo textil solo aumentan un 8,9% y el margen bruto sobre ventas cae 50 puntos básicos.

Actualmente, el consenso de mercado favorece más los dos primeros escenarios explicados por Citi que el último. Según las estimaciones del conjunto de analistas que siguen la cotización de Inditex, sus ventas crecerán un 15% este año, respecto a 2015, y mantendrán un ritmo del 11% tanto en 2017, como en 2018.

Este miércoles, el grupo textil presentó unos ingresos de 10.465 millones de euros en los seis primeros meses del presente ejercicio, un 11% superiores a los que obtuvo en el mismo periodo del año pasado. El único resquicio a la duda que dejaron las cuentas semestrales fue la caída del margen bruto sobre ventas al 56,8%, desde el 58,1% anterior.

Una leve caída que no ha impedido que, desde que se hicieron públicos los resultados, el consenso de expertos que reúne FactSet haya elevado el precio en el que valora las acciones de Inditex de cara a los próximos 12 meses un 5%, hasta los 35,8 euros. La casa de análisis más optimista es Grupo Santander, que fija el precio objetivo hasta los 40,5 euros, por encima del escenario más optimista de Citi.

El grupo textil se revaloriza un 5% desde que comenzó 2016 y se encuentra a poco más de un 4% del máximo histórico, los 34,6 euros, que conquisto en febrero de 2015.

Actualmente, el 67,5% de los analistas que conforman el consenso de Bloomberg recomienda comprar sus acciones, un 25% mantenerlas y un 7,5% venderlos.

La importancia de las ventas 'online'

La clave para la compañía que fundó Amancio Ortega es "haber abrazado Internet", insiste Charles Allen, experto del servicio de análisis de Bloomberg, quien explica que, aunque es cierto que no se publican datos de las ventas online y "la apertura de tiendas continúa", lo hace "a un ritmo más lento y se centra en edificios grandes y emblemáticos". "Esta estrategia refuerza sus marcas mientras crece en Internet", concluye el analista.