Pendientes de la reacción al recorte de Moody's

La bolsa y el mercado de deuda tendrán que digerir el recorte de rating de Moody's a España (publicado con Wall Street cerrado) y que dejó la nota de la deuda española a un paso del bono basura.

Más que las sensaciones que haya dejado la última jornada, en esta ocasión importa, y mucho la reacción que tengan los mercados al fuerte recorte de rating a España que ha llevado a cabo Moody's. La agencia de calificación ha dejado a la deuda española a un paso del bono basura, y, con perspectiva negativa, lo que no aleja el temor de que pueda recortarlo más aún.

Por lo que respecta a la sesión del miércoles, poco más que el Ibex fue una excepción a una nueva jornada de caídas. Y, de hecho, las subidas del índice (aupado, sobre todo por Inditex, que se disparó más de un 10% tras anunciar sus beneficios trimestrales), se quedaron en más simbólicas todavía si se mira hacia lo que hizo Wall Street y a lo que pasó en el mercado de deuda.

El principal índice español consiguió reconquistar los 6.600 puntos que había perdido hace tres semanas, impulsado en especial por la textil que preside Amancio Ortega, y poniendo la nota positiva en una Europa donde, tanto el Dax alemán como el Cac Francés cerraron con leves caídas. Pero ahí no terminó el acecho bajista porque, en Wall Street, el Nasdaq 100 también perdió un 0,7%, y algo menos, un 0,6% el Dow Jones. "A la recaída de los precios, cabe añadir el nuevo máximo creciente de una volatilidad que ayer señalábamos como elemento clave para desconfiar del intento alcista de los índices", señala Carlos Doblado, jefe de estrategia de Ágora A. F.

Eso por no hablar de que la tensión en el mercado de deuda refleja que el mercado sigue teniendo muchas dudas y muy pocas pistas. Primero, sobre la situación financiera de Italia, sobre la que planea la sombra de que pueda necesitar ayuda; segundo, sobre los flecos que todavía quedan sueltos sobre el rescate a la banca española (y eso que Eurostat señaló al menos que sí computará como deuda y sí afectará al déficit); y tercero, sobre el desenlace de las elecciones griegas que se producirán durante el fin de semana y que son cruciales para su permanencia en el euro.

Con todo este cóctel, la novedad es que el efecto contagio ya se ha producido. Es decir, el miedo a todas estas incertidumbres han hecho que los inversores no sólo hayan vendido bonos periféricos, sino que también se hayan lanzado a vender bonos alemanes, llevando la rentabilidad del 10 años a rozar el 1,5%, cuando hace escasos días estaba en mínimos. Este repunte de la rentabilidad ha provocado que, su brecha con el bono español no se acrecentase, pero eso no quiere decir que la tensión sea menor. La conocida prima de riesgo sigue en niveles complicados, sobre los 527 puntos.

Así las cosas, los estrategas de Ecotrader señalan que, para que realmente se abra una ventana de incorporación al mercado "que nos invite a aumentar el peso de la renta variable de nuestras carteras, sería preciso que se formara una corrección de mayor calado, para lo cual deberían de perderse los mínimos de estos dos últimos días".

Y en la agenda...

Jornada un tanto cargada de datos y un poco más relajada en los mercados de renta variable ya que la bolsa francesa permanecerá cerrada por festivo. En la renta fija, Italia copará el protagonismo con una emisión de deuda a largo plazo de 3 referencias, de bonos a 3, 8 y 7 años, en un contexto donde la presión del mercado hizo que los costes de financiación se encarecieran en la subasta de letras del miércoles.

En el ámbito macro, las principales citas vendrán de la mano de Japón, la eurozona y España, en donde se dará a conocer el índice de producción industrial de la economía nipona correspondiente al mes de abril, la evolución del precio de la vivienda en España durante el primer trimestre de 2012 y la eurozona publicará su datos de inflación para el mes de mayo en el que se espera un alza interanual del 2,4%. También EEUU publicará su nivel de precios en ese mismo mes en el que se espera un repunte del 1,9%. En menor relevancia se publicarán las demandas semanales de empleo, de las que se esperan que alcancen las 377.000 peticiones.

Aparte de eso no habrá que perder de vista la publicación de la Financial Stability Review (el informe semestral del BCE en el que se analizan los riesgos financieros de la eurozona) ni el dato de la Financiación del Eurosistema que emitirá el Banco de España.