última EstrategiaRecomiendo comprar para la cartera agresiva BERKELEY.
'elMonitor' hará la 'apuesta' más barata del mercado si GVC corrige cerca de un 5%
En la infatigable búsqueda de valor que realiza continuamente elMonitor, la cartera de ideas internacionales de Ecotrader, el pasado mes de noviembre se incluyó en el radar a la firma inglesa dedicada al juego y las apuestas deportivas GVC Holdings, que goza de unos fundamentales que resisten a casi cualquier criba que se pueda hacer.
Ahora, tras dos meses de tenerla vigilada, se ha optado por poner un precio de compra, que se establecerá en la zona de las 8,55 libras por acción. Por tanto, para que este valor entre definitivamente en la herramienta debería corregir en torno a un 5% desde los niveles actuales, ubicados en las proximidades de las 9 libras.
¿Cuáles son las principales fortalezas de esta compañía? Pues prácticamente todas. Una recomendación de compra casi por unanimidad refleja a la perfección unas previsiones que apuntan a un fuerte crecimiento del beneficio, un atractivo dividendo y altos márgenes operativos. Por contra, lo que los expertos apuntan es una cierta incertidumbre regulatoria en muchos de sus principales mercados, especialmente en materia fiscal, donde un aumento de las tasas impositivas es el principal riesgo.
En cuanto al consejo que recibe por parte de los analistas, el consenso recogido por Bloomberg muestra cómo el 95% de los expertos sugiere comprar sus acciones, mientras que el restante 5% es partidario de mantenerlas en cartera si ya se tienen. Y esto, pese a que el año pasado sus títulos rebotaron más de un 31%, llegando a tocar máximos no vistos desde finales de 2018. Así, de media, los bancos de inversión prevén que siga revalorizándose, al menos, un 21% más en los próximos 12 meses, según los datos de Bloomberg.
GVC es uno de los líderes mundiales en el negocio de las apuestas deportivas. Entre sus marcas más conocidas en España están Sportium, con cientos de establecimientos físicos a lo largo y ancho del país, y Bwin, uno de los sites de apuestas deportivas online con más usuarios en España.
La más rentable
"Creemos que sus marcas online son las mejores del sector y que las múltiples adquisiciones que se han hecho han construido una escala global de rápido crecimiento en los mercados internacionales", destacan desde JP Morgan.
No es casualidad que si comparamos los márgenes de GVC con el de sus dos principales competidores a nivel global, William Hill y Flutter Entertainment (Betfair), este muestre, con diferencia, los mayores, al convertir en ebitda –beneficio antes de impuestos, intereses, amortizaciones y depreciaciones– el 23,25% de los ingresos frente al 17 y al 19% de sus dos rivales. Desde Citi creen que hay una oportunidad en esta compañía, "cuyos múltiplos todavía son atractivos pese a las subidas debido a que las previsiones apuntan a un crecimiento del 10% anual hasta 2022, lo que es muy convincente dado que está ganando mucha cuota de mercado en Reino Unido".
Según el consenso de analistas que recoge FactSet, en los próximos 2 años se prevé un incremento del beneficio del 47%, desde los 376 millones de libras que se espera que presente para cerrar el ejercicio de 2019, hasta los más de 550 millones que se estiman para 2021.
Entrada en EEUU
Este avance en las cuentas de la compañía de la Isla de Man viene impulsado por su nuevo acuerdo firmado con Yahooo Sports. GVC espera que la alianza le abra más las puertas al mercado estadounidense. Desde J.P Morgan ven con buenos ojos este acuerdo y esperan: "una expansión de su negocio online a un ritmo mayor, que mejorará su EBIT y su dividendo durante los próximos ejercicios".
"Debería generar sinergias de costes significativas a la vez que asegura y refuerza su diversificación geográfica", añaden desde Berenberg.
Otro de los grandes atractivos que presenta GVC Holdings frente a los grandes componentes de su sector son los múltiplos a los que cotiza. De cara a 2020 sus beneficios se compran a un PER –veces que el beneficio se recoge en el precio de la acción– de 11,4 veces, lo que implica un descuento del 44% frente a la media de Flutter y William Hill.
Asimismo, estas compañías también mantienen políticas de retribución al accionista muy generosas. En el caso de GVC, la rentabilidad por dividendo estimada para 2020 es del 4,4% y crecerá en 40 puntos básicos al año siguiente, si cumple con las previsiones de los analistas que recoge FactSet.
La compañía remunera a sus accionistas dos veces al año y deberá repartir la segunda parte del pago a cargo de las cuentas de 2019 el próximo mes de abril. El mercado espera que entregue 19 peniques por acción y para tener derecho a cobrarlos hay que tener las acciones en cartera antes del 18 de marzo.