Los emergentes están a precios de crisis
Hace unas semanas, en la conferencia anual para periodistas que Schroders celebra en Londres, la economista Janet Mui pronosticaba vientos favorables para los emergentes de cara al nuevo año: "La previsible debilidad del dólar en 2019 será un alivio", explicaba, para unos mercados que se comportan de forma opuesta a esta divisa ya que buena parte de su deuda está denominada en dólares (y si éstos cotizan más caros, devolver los préstamos también es más caro). Según el pronóstico que recoge Bloomberg, la moneda común, que hoy se intercambia por 1,14 dólares, se situará a finales de 2019 en los 1,20 dólares. A ello contribuirá la ralentización de las subidas de tipos en EEUU, confirmada el miércoles por el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.
A los bajos múltiplos a los que cotizan las compañías de países emergentes se referían los analistas de Citi en un informe reciente, en el que señalaban que "están baratas respecto a cómo lo han estado históricamente, y respecto a los mercados desarrollados". Tras un año de severo castigo, no sólo por la fortaleza del dólar, sino por las incertidumbres geopolíticas en Brasil, Turquía y Argentina, y por las tensiones comerciales (el MSCI Emerging Markets se deja más de un 16% en 2018) cotizan con un PER (número de veces que el beneficio está recogido en el precio) cercano a las 11 veces.