¿Vender Ence? Ha multiplicado por 4 su valor desde la última vez que los expertos lo recomendaron
- Recibe su peor recomendación en cuatro años y roza el 'vender'
- Su plan estratégico recogerá un incremento del 100% del ebitda en 5 años
"Todo lo que sube, tiene que bajar". Es uno de los saberes populares más repetidos y que, además de hacer mención a la ley de la gravedad, sirve para advertir que las historias de éxito suelen ser finitas. Esto es lo que los expertos empiezan a ver en Ence.
Los títulos de la compañía papelera acumulan ya más de dos años de un ascenso casi ininterrumpido en el parqué, algo que han aprovechado, y mucho, los inversores que, por ejemplo, compraron la última vez que los bancos de inversión recomendaron vender, hace ya algo más de cuatro y años ya que desde entonces ha multiplicado por cuatro su valor.
Ahora, cuatro años después de su último consejo de salir del valor, los expertos vuelven a considerar que se ha acabado el ciclo alcista del fabricante de celulosa ya que recibe su peor recomendación en más de cuatro ejercicios.
En lo que va de año, sus acciones se alzan más de un 50% y se mantienen en zona de máximos históricos aprovechando que el precio de la pulpa de celulosa se ha mantenido estable por encima de los 1.000 dólares por tonelada métrica, en concreto, en la zona de los 1.050, su mayor precio histórico. Sin embargo, el consenso de analistas encuestados por Bloomberg fija su precio objetivo en los 7,8 euros, un 5% por debajo de sus niveles actuales.
Nuevo plan estratégico
Uno de los puntos fundamentales que guían al mercado alrededor de Ence es cada actualización de su plan estratégico. El próximo, de cara a 2023, será anunciado en el mes de noviembre. No obstante, el CEO de la compañía ya puso una cifra sobre la mesa en la última presentación de resultados: 600 millones de ebitda (beneficio antes de impuestos, intereses, amortizaciones y depreciaciones) en 2023. Eso sí, condicionado a que se mantengan los precios de la pasta en los niveles actuales.
"Este objetivo es a largo plazo, por lo que el riesgo de delivery es elevado", advierten desde Banco Sabadell. "Los precios récord de la pasta, como los actuales, son difícilmente sostenibles en el largo plazo ya que entendemos que tarde o temprano entrarán nuevos operadores o tendremos anuncios de nueva capacidad", argumentan desde la entidad, que aconseja salir del valor.
En este sentido, el mercado ya ha revisado al alza este año las previsiones de ebitda para el ejercicio actual, desde 228 hasta 303 millones de euros, que coincide con el objetivo que se había marcado la propia empresa. Si finalmente se logra esta cifra, la meta que se han puesto, supondría doblar estas ganancias en cinco años.
¿Compañía de dividendo?
El Consejero Delegado de Ence, Ignacio de Colmenares, aseguraba en una entrevista concedida a elEconomista en enero que Ence "no es una compañía de dividendo, pero que si no encontraban opciones asequibles para crecer, repartirían los beneficios entre los accionistas".
No obstante, Ence anunció, también en su última presentación de resultados, una mejora importante de la remuneración al accionista, en concreto, del primer dividendo a cuenta del ejercicio actual, que se incrementará un 71% con respecto al mismo del año anterior y que alcanza, a precios actuales para el conjunto del año, una rentabilidad superior al 3,5% según las previsiones.