Iberdrola sale indemne del 'Brexit': la inflación compensará la caída de la libra

Daniel Yebra

19/07/2016 - 18:16 | 08:46 - 20/07/16

Cuando el viernes 24 de junio el resultado del referéndum sobre la permanencia de Reino Unido en la UE agrió los cafés de todo el Viejo Continente y golpeó con dureza a los principales índices, las miradas asustadas buscaron respuestas en las compañías más expuestas al país. Dentro del mercado español, Telefónica, Ferrovial, IAG y, también, Iberdrola son las firmas más estrechamente ligadas con las islas británicas. La eléctrica pagó esta relación durante aquella fatídica sesión con un descenso del 10% en el parqué.

La presión bajista llevó a sus acciones a mínimos que no visitaban desde comienzos de 2015. Sin embargo, Iberdrola emprendió una lenta pero constante recuperación desde el mismo lunes 27 de junio, tras un resultado tranquilizador para su negocio en las elecciones españolas del 26J. Casi un mes después del Brexit, la compañía prácticamente recupera el terreno perdido en el parqué y recoge el respaldo de los analistas, atraídos por "su carácter defensivo" por su negocio regulado, su diversificación geográfica y por su apuesta por las renovables -según recuerdan desde Norbolsa-; por la rentabilidad del 5% que ofrece su dividendo; y por el crecimiento que se estima que protagonizaran sus ganancias en los próximos, pese a las adversidades.

La conclusión es que nunca en los últimos siete años, desde 2009, un mayor porcentaje de analistas entre los que siguen su cotización había lanzado recomendaciones positivas sobre la eléctrica. Actualmente, lo hace algo más de un 55% del consenso de mercado. En total, 20 firmas de inversión aconsejan comprar las acciones de Iberdrola, 15 mantenerlas y solo una venderlas.

Disipado (o aplazado) el riesgo regulatorio en España -su principal mercado, donde el pasado ejercicio generó el 46% de su beneficio bruto anual (ebitda)-, la depreciación que ha sufrido la libra frente al euro ante la ruptura de la Europa comunitaria pasa por ser el mayor escollo que afronta Iberdrola, aunque Citi considera que "el incremento de la inflación que se espera en Reino Unido -donde consiguió un 27% de su ebitda en 2015- compensa la caída de divisa". "Ahora, esperamos menos crecimiento pero un aumento de los precios", coinciden desde JP Morgan AM.

Sus ganancias no sufren

Ésta es una de las principales razones por las que, desde el Brexit, el consenso de mercado apenas ha recortado las estimaciones de beneficios netos de Iberdrola (IBE.MC) ni de cara al presente año, ni de cara a los siguientes. Para 2016, solo se reducen un 0,2%; para 2017, un 0,8%; y para 2018, un 1%. De esta manera, se prevé que Iberdrola haga crecer sus ganancias un 15% en los próximos tres años.

Hoy la compañía presenta los resultados del primer semestre del año. El consenso preveía que publicase un beneficio neto de 1.452 millones de euros, un 3,5% inferior al que alcanzó en el mismo periodo del pasado curso y la compañía ha cumplido con esa expectativa ya que ha publicado que ganó 1.456 millones de euros en el primer semestre. "Sus cuentas se han visto impulsadas por el aumento del precio de la electricidad en España y en México, por los menores costes y por la consolidación de Avangrid, su filial en Estados Unidos, pero han tenido que encajar la depreciación de la libra", considera Elchin Mammadov, experto del servicio de análisis de Bloomberg

Un 8% de potencial alcista

Las firmas de inversión tampoco han rebajado significativamente el precio objetivo en el que valoran las acciones de Iberdrola. Hoy, lo sitúan en 6,47 euros, un 1% por debajo de los 6,55 euros en los que las veían antes del Brexit. Según este precio objetivo, los títulos de la compañía cuentan con un potencial alcista del 8%.

Para Citi, "hay que tener en cuenta que Iberdrola también se beneficia de los bajos tipos de interés". "Es de destacar la magnitud y la gran visibilidad de su plan de inversiones, uno de los principales atractivos de la compañía junto con el dividendo", coincide Iñigo Mendieta, de Norbolsa. Iberdrola comprometió en sus perspectivas para el periodo entre 2016 y 2020 inversiones por 24.000 millones de euros. "Este nuevo plan estratégico refuerza el crecimiento en las áreas que más nos gustan: negocios regulados y renovables", remarca el analista.

Zona de resistencia en los 6,10 euros

Desde el punto de vista técnico, Carlos Almarza, experto de JM Kapital y de Ecotrader, observa que las acciones de Iberdrola "se enfrentan a una resistencia clara en las inmediaciones de los 5,9/6,10 euros, y es cuestión de tiempo que la acabe batiendo". "En esta zona se ha frenado en numerosas ocasiones a lo largo de los últimos meses y su superación abriría la puerta a que la empresa española recuperara la tendencia alcista", concluye.

Sobre los títulos de la compañía existe una estrategia abierta desde el 21 de noviembre de 2012 que acumula una rentabilidad del 84% y que cuenta con un stop loss bajo los 4,68 euros.