La guerra empaña el triunfo de Cellnex en el Reino Unido

Sergio Fernández

9/03/2022 - 11:34

Aquellos que siguen la pista a Cellnex estaban esperando a que el organismo en materia de competencia en el Reino Unido se pronunciase respecto a la compra de las torres de comunicación de Hutchison antes de actualizar sus previsiones de la 'teleco'. Con la luz verde por parte del CMA (por sus siglas en inglés), Cellnex puede adquirir las 6.000 torres de su competidora en las islas británicas sin que eso incurra en un problema de concentración de oferta.

La 'teleco' española salva ese escollo y solo deberá desinvertir 1.000 torres de las que ya posee sobre suelo británico y que se encuentren en la misma ubicación de las que pasan a su negocio desde Hutchison. Todo un chollo si se tiene en cuenta que Cellnex había llegado a ofrecer más torres para contentar a la CMA durante todo el proceso de estudio en materia de competencia que se inició en abril del año pasado y descontando que podría haber supuesto quedarse sin las citadas 6.000 torres en el peor de los casos.

"Vemos esto como un aspecto positivo digno de mención, ya que asegura una transacción que algunos temían que fracasaría y, al mismo tiempo, elimina un problema que ha contribuido a que Cellnex tenga un rendimiento inferior al de sus pares de torres europeos, en un 25 %, durante los últimos 6 meses", apuntó el departamento de análisis de JP Morgan. También es positivo para Berenberg dado que "las preocupaciones [sobre Cellnex] antimonopolio han sido un problema para su acción desde mediados de diciembre".

Sube un 4% desde el anuncio de la CMA

No obstante, la descongestión de la situación en el Reino Unido no ha traído consigo un repunte del valor de Cellnex en el mercado, dada la situación en Ucrania. La compañía cede en el año un 18% mientras que desde que la CMA publicó su resolución apenas gana un 4%. Además, de los 31 analistas que siguen a la compañía, más de la mitad han revisado sus previsiones de negocio de la compañía de cara a los próximos doce meses y la guerra arruina los pronósticos.

La firma más optimista, Renta4, rebaja su previsión hasta un precio objetivo de 86,29 euros por acción (frente a los 41,9 euros a los que cotiza a mediodía de este jueves). El analista más austero, Javier Correonero de Morningstar, considera que el precio real de Cellnex en bolsa sería de 57,5 euros por título. Con todo, el precio objetivo de Cellnex a día de hoy es de 68,8 euros, lo que da a la 'teleco' un recorrido del 52% en los mercados.

Un inversor se podría preguntar en qué momento Cellnex volverá a ofrecer beneficios en su balance, dado que en las cuentas del cierre de 2021 se evidenció que su resultado neto se situó en pérdidas, concretamente en los 351 millones de euros aunque con un ebitda récord de 1.921 millones de euros. Este resultado negativo es fruto de esa inversión en infraestructura que, en palabras del propio consejero delegado de Cellnex, Tobías Martínez, supera los 38.000 millones de euros en los últimos años. No obstante, Martínez descartó cualquier preocupación en lo que se refiere a la deuda de la compañía.