¡Que viene el lobo! Y el de la renta fija llegó
En la renta fija, como en la popular fábula, se lleva años diciendo "que viene el lobo" sin que llegue a suceder nada. Pero este año se ha cobrado algunas víctimas y, sobre todo, ha puesto fin a tres décadas de ganancias. Si bien en la primera parte del año se pudo ganar con este activo, gracias al sustento de las políticas de los bancos centrales, el cambio de tendencia llegó a finales de septiembre, incluso antes de que Donald Trump conquistase la Casa Blanca y de que el mercado empezase a descontar un escenario de mayor crecimiento e inflación. Cuando lo hizo, fue aún peor: en noviembre la renta fija global (hasta entonces de apariencia inofensiva) dejó pérdidas del 3,9% en el que fue su peor mes de los últimos 26 años.
Como ya había sucedido en ocasiones anteriores, en enero no eran pocas las voces que alertaban de que poco (o nada) se podía esperar de los bonos, sobre todo de los gubernamentales. Pero subestimaban el poder del programa de compras de Mario Draghi, el presidente del Banco Central Europeo (BCE), que es el que está detrás del espectacular rally que ha experimentado buena parte de ellos hasta el tercer trimestre (más cuando, en marzo, sorprendió al mercado incluyendo a la deuda corporativa dentro de su QE). Por ejemplo, en el caso del español a 10 años, su interés, que arrancó el año en el 1,71%, llegó a caer en septiembre hasta el 0,88%. ¡El más bajo de su historia! -al revés que en la bolsa, las rentabilidades disminuyen cuando el precio de un bono sube-.