Las divisas 'commodities' también aprovechan el rebote de las materias

Las señales que podrían estar avanzando un punto de inflexión en las materias primas y que están fortaleciendo a las conocidas como divisas comodities -el dólar canadiense, ligado al petróleo, o el aussie australiano, al oro y a otros metales- se han acumulado en los últimos días.

Primero fue el barril de Brent, el petróleo de referencia en Europa, el que, el pasado viernes, logró cambiar su signo en el año de negativo a positivo. El lunes sumó otro hito: recuperó el nivel psicológico de los 40 dólares por primera vez desde diciembre. Paralelamente, los futuros cotizados sobre el crudo West Texas han protagonizado un rebote que también los ha situado cerca de los precios en los que comenzaron 2016, después de repuntar alrededor de un 40% desde los 26 dólares hasta los que llegó a caer el 11 de febrero.

En el mercado existen numerosos activos que guardan relación con el mundo de los recursos básicos, entre ellos las monedas de diferentes países cuyas economías dependen de las materias primas. El mejor ejemplo para ilustrar esta correlación lo ofrece el dólar canadiense. El país norteamericano adolece de "una fuerte dependencia del petróleo, que supone cerca de una cuarta parte de sus exportaciones", afirman desde el departamento de análisis de Ebury. Esta relación favorece que esta divisa haya llegado a marcar en 2015 su nivel más bajo en doce años en medio.

Sin embargo, desde que a mediados de enero el precio del crudo marcó su suelo, el conocido como loonie ha conseguido revalorizarse frente a sus cruces más negociados del mundo. Ni siquiera el yen japonés -una de las divisas más alcistas de las últimas semanas en respuesta a los efectos del carry trade- ha conseguido revalorizarse frente a la divisa norteamericana.

En este sentido, desde BNP aseguran que "la recuperación del dólar canadiense ha sobrepasado el repunte de precios de materias primas". Por eso, desde la entidad francesa, aseguran que hay que ser "cautelosos" ante la reunión del Banco de Canadá de hoy que puede influir a la baja en el comportamiento de esta divisa.

Los catalizadores del crudo

El acercamiento entre Rusia y la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) sobre un recorte de producción alimenta el optimismo de los expertos, que consideran que tanto el Brent como el West Texan tienen recorrido hasta superar, cuanto menos, los 50 dólares. Los más optimistas, los de Citi y Lloyd's, esperan que el Brent promedie un precio de 65 y 66 dólares durante los próximos 12, respectivamente.

"Creemos que el petróleo podría haber tocado fondo, o que, aunque todavía pueda caer un poco más, hay luz al final del túnel", señalan, por su parte, desde el banco de inversión francés Natixis. Goldman Sachs fue ayer más prudente alertando de que "se necesita un periodo más largo de bajos precios para que el mercado empiece a equilibrarse".

El oro y el 'aussie'

La historia del oro es distinta, pues, en su caso, el avance de cerca del 20% que protagoniza desde el primero de enero se debe a su condición de activo refugio ante las incertidumbres que China y el propio petróleo han inoculado en las bolsas de todo el mundo. La onza de oro ha pasado de cotizar a 1050 dólares a hacerlo por encima de los 1250 en pocas semanas.

Al calor de este repunte, la cotización del dólar australiano y del neozelandés se ha disparado en los últimos meses. De hecho, tras el dólar canadiense, son las más alcistas del mercado de divisas. En este sentido, según los datos ofrecidos por Morningstar, en el último mes los fondos de bonos australianos y los monetarios de este mismo país son los que mas ganan en el mercado de fondos de renta fija.

Tres escenarios para el oro

Citi se pregunta hasta cuándo va durar la revalorización del oro y plantea tres escenarios distintos: que la incertidumbre siga latente y el oro continúe al alza (60% de posibilidades); que la aversión al riesgo disminuya y el apetito se dirija hacia otros activos como, precisamente, el petróleo (30% de opciones); o que la renta variable protagonice un fuerte rebote y el dinero salga del oro llevándolo de vuelta a los 1.000 dólares (10%).