La tendencia alcista del euro está muy viva

La 'divisa común' seguirá apreciándose contra el 'billete verde' impulsado por la baja volatilidad diaria del cruce durante el último año. Las divisas más fuertes en el cuarto trimestre del año son la libra y el yen, en su cruce contra el dólar y el euro, respectivamente.

Las referencias de esta semana contribuyeron nuevamente a apreciar al euro. La ausencia de novedades en la reunión de política monetaria del BCE y el giro de la situación política italiana -apuntando a la sostenibilidad del gobierno y el final de la influencia de Berlusconi- llevan de nuevo al par euro/dólar por encima de 1,36 y hacia máximos de este año.

Al igual que el pasado trimestre, resumimos las claves del mercado durante este cuarto trimestre de 2013 en los siguientes puntos clave:

Las divisas cíclicas como el euro o la libra han tenido fuertes repuntes y se espera que continúen apreciándose contra divisas refugio como el dólar o el yen.

Los datos económicos en Reino Unido son cada vez más positivos y parecen apuntar que la recuperación económica se producirá antes de lo previsto, además y por lo se desprende de las últimas actas publicadas, el Bank of England (BoE) no apuesta de momento por más estímulos. La depreciación de la libra los últimos años, los bajos tipos de interés y una adecuada política de austeridad han sentado las bases adecuadas para la recuperación económica, dando un espaldarazo importante al consenso keynesiano que auguraba un cataclismo importante de la economía en Reino Unido cuando empezaron los recortes de déficit y deuda.

En lo referente a euro y el billete verde, técnicamente el precio tenia un soporte importante en la zona de 1,2950 y como comentamos antes de verano euro/dólar tenía una inercia claramente alcista sustentada en la baja volatilidad diaria del cruce con todos los promedios móviles por debajo de 100 puntos y en la inercia claramente alcista del petróleo siendo incompatibles nuevas alzas el crudo con una cotización del euro/dólar por debajo de 1,30.

Interesante el PMI de la zona euro cuya lectura de agosto y septiembre lo consolidan por arriba de 50 siendo las más alta de los dos últimos años.

El círculo de baja volatilidad diaria en el que esta inmerso el euro/dólar desde hace más de un año se traduce en que se capitalizaron posiciones compradoras de largo plazo y que la inercia del euro era alcista. Esta variable llegó a alcanzar más de 300 puntos durante el episodio Lehman y hasta 2012 superaba fácilmente los 150 puntos. Desde hace un año tímidamente se superan los 100 puntos despejando dudas respecto al escenario que debería mantener la cotización por encima de 1.30. La ausencia de volatilidad suele beneficiar al euro debido a que los inversores no deshacen posiciones buscando el refugio del billete verde.

El escenario económico es cada vez más positivo en la Eurozona con la deuda pública periférica recuperada y donde los tipos en Grecia se sitúan en torno al 10% frente a los niveles máximos de 2012 del 40%. España e Italia en niveles anteriores a la crisis del 4,5% EL mayor apetito por el riesgo se traduce en que el bono alemán seguirá depreciándose con el consiguiente repunte de TIR de la misma forma que el bono americano.

El 30 de Octubre se reúne la Fed y todo apunta a que no debe existir una reversión en materia de política monetaria que pueda debilitar al euro. La Fed a la hora de tomar decisiones suele subir los tipos de forma contundente y por el momento la debilidad de datos macro y el cierre Federal no dibujan un escenario de tapering. La victoria reciente de Merkel también crea un clima favorable para la senda apreciatoria del euro.

Las divisas fuertes en este cuarto trimestre del año deben ser la libra y el euro, particularmente nos llaman la atención los cruces libra/dólar y euro/yen. Primer objetivo gbpusd 1,65 gestionando un cambio de tendencia que debe llevarlo de por arriba de 1,70 o máximos de 2009. Primer objetivo euro/yen 135.

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