Condiciones crediticias en la Eurozona: señales de vida, pero las pruebas importantes están por llegar

Aunque no prevemos una fuerte recuperación del préstamo en la Eurozona en un futuro cercano, los canales de crédito de la Eurozona (prácticamente bloqueados durante la recesión) parecen haberse distendido ligeramente en el segundo trimestre, mientras que la fragmentación de los mercados del núcleo y la periferia también es cada vez menos pronunciada. Si bien estas señales son favorables para la deuda soberana de la Eurozona, el verdadero estado del sector crediticio de la región sólo se aclarará cuando se conozca el resultado de las primeras subastas específicas de OFPML del BCE (en septiembre y diciembre) y los resultados de la revisión de la calidad de los activos y las pruebas de resistencia de los bancos (previstas para finales de octubre). Mientras tanto, las actuales condiciones (abundancia de liquidez, recuperación moderada de la actividad y orientación de futuro acomodaticia por parte del BCE) siguen favoreciendo una moderada compresión de los diferenciales entre la deuda de la periferia y el núcleo.

Por Annalisa Piazza.