Aclarar los malentendidos sobre la prima de riesgo de las acciones

Los malentendidos sobre la prima de riesgo de las acciones (ERP) desconciertan a los participantes en el mercado respecto al panorama de las acciones en un entorno de mayor rendimiento impulsado por el crecimiento. Las pruebas empíricas y los modelos teóricos apoyan el descenso del ERP y un mercado de acciones más alto en general con dicho telón de fondo, en contra de lo que dicen los pesimistas. Nuestro caso básico (que EEUU crezca al 2,5% en 2014, con la retirada) conduce a un buen rendimiento del mercado de acciones y creemos que los mercados de acciones capearán con éxito el aumento moderado de los rendimientos. Dicho eso, la velocidad de la normalización de tipos sigue siendo importante, pese a la improbabilidad de un escenario adverso dada la concentración del Fed en garantizar un ritmo adecuado y la mayor sensibilidad de los índices a un descenso del ERP que al aumento de los tipos.

Por Ibrahim Gassambe.