¿Puede el Banco de Japón atribuirse el mérito de aumentar las expectativas de inflación?

Existen evidencias de que las expectativas de inflación están avanzando firmemente hacia territorio positivo: la tasa de inflación de equilibrio a 7 años se ha estabilizado en torno al 0,53% durante las dos últimas semanas, tras registrar un promedio del -1,1% entre diciembre de 2008 y diciembre de 2011. Este aumento ha ayudado a reducir drásticamente el rendimiento real de los bonos del Estado japoneses a 7 años: el 1 de mayo cruzó el umbral negativo por primera vez en cinco años, y ha estado fluctuando entre el -0,1 y el -0,2% desde mediados de mayo. El evidente catalizador del súbito incremento de la tasa de inflación de equilibrio fue el anuncio el pasado mes de enero de una recuperación en los pedidos de maquinaria, la mayor en cuatro años, lo que reavivó las expectativas de un cambio de tendencia en la economía japonesa. Los posteriores movimientos políticos del BoJ ayudaron a ganar impulso no sólo elevando las expectativas de inflación sino también reduciendo los rendimientos nominales de los bonos del Estado, provocando un descenso de los tipos reales a largo plazo.

Por Michael Manetta.