Telefónica ha optado por bajar el dividendo de 2012 a 1,5 euros por título frente a los 1,75 previstos. Una decisión oportuna derivada de un sensato ejercicio de análisis: cuando la coyuntura se ennegrece y las previsiones apuntan a una caída en los resultados, no se puede destinar el cien por cien del beneficio a retribuir. La teleco que preside Alierta, como el resto de titanes, ha visto cómo se resiente su negocio en España; tiene que contentar al mercado reduciendo deuda; y la competencia y la regulación en su sector le exigen dar la talla en el ritmo de inversiones, en especial ahora que hay oportunidades. La compañía ha demostrado de sobra que capea la crisis e incluso la aprovecha para diversificar y crecer fuera, sobre todo en Latam. Y su política de retribución sigue siendo atractiva y la mejor del Ibex.