ACS y Acciona 'apuntalan' su candidatura

Ambas compañías se quedan a las puertas del indicador de elEconomista pese a situarse entre los valores que más posiciones escalan en la Cartera de Consenso y alcanzar un peso del 2,76%. Los expertos explican la mejor posición de estos valores apoyándose en el carácter cíclico de su negocio y en las expectativas de que 2014 sea el año de la recuperación económica

Pisaron con paso firme la alfombra roja que les conducía al índice. Pero el mayor número de firmas de análisis recomendando Enagás fue el detonante que les arrebató el último puesto del Eco10 pese a coincidir las tres compañías con una ponderación del 2,76% en la Cartera de Consenso de elEconomista. Pero, ¿qué es lo que ven los analistas en ACS y Acciona para que éstas hayan escalado respectivamente desde el 1,22 y el 0,71% que ponderaron en la revisión anterior y se hayan quedado a las puertas del índice que recoge las mejores ideas de inversión de calidad?

"Apostamos en nuestra cartera por un elevado peso de los sectores más cíclicos, como las constructoras, teniendo en cuenta que sus cotizaciones han sido muy penalizadas en los últimos años y barajando la recuperación económica como escenario probable para 2014", señala Rodrigo García, de XTB, una de las seis firmas que incluye al valor. El analista destaca que la decisión de mantener a ACS en su cartera se debe a su diversificación en muchas unidades de negocio, a la reestructuración de su deuda y a su alto porcentaje de cifra de negocio proveniente de mercados extranjeros. Según los resultados correspondientes a 2013 publicados esta misma semana, España representó menos de un 14% de las ventas totales del grupo, frente al 39% de Asia-Pacífico, el 34% de América y el 26% de Europa.

Los expertos reconocen a modo de mejoras de recomendación (aunque sigue siendo un mantener para el consenso de mercado recogido por FactSet y su potencial alcista ronda solo el 6 por ciento) que ACS supiera buscarse la vida en el extranjero cuando la cosa se puso fea en España. Un objetivo que potenció principalmente en 2011 con la adquisición de una participación de control en Hochtief -actualmente posee un 56 por ciento- después de llevar de manera significativa en el capital de la alemana desde 2007. Y también valoran positivamente el compromiso de la compañía de deshacerse de activos no estratégicos, entre ellos el 5,6% que le queda en Iberdrola de forma indirecta, para reducir su endeudamiento. El consenso de mercado, recogido por FactSet, estima que la deuda de ACS supondrá por primera vez desde 2004 menos de 1,5 veces su beneficio bruto de explotación (Ebitda) al prever que sus compromisos financieros ronden este año los 4.240 millones de euros. Se trata del endeudamiento más bajo entre las firmas de infraestructuras españolas.

Y si la entrada de ACS en el Eco10 supondría recuperar a un viejo inquilino del índice tras seis años de retiro, la vuelta de Acciona hubiese llegado cuatro años después de que las casas de análisis le apartaran del índice ante el impacto que podía tener en su negocio los cambios regulatorios en materia de energía en España. La percepción sobre Acciona ahora parece haber cambiado: La compañía salió en enero al mercado para colocar bonos convertibles reduciendo su coste de financiación y su acción es la más alcista del Ibex 35 en 2014 tras llevar dos años consecutivos registrando pérdidas de doble dígito. Acciona repunta más del 35% en bolsa en lo que va de año y aun así sus títulos han sido recomendados por seis de las 49 firmas que elaboran el Eco10.

De hecho es el valor que más ha aumentado su ponderación en la cartera, al incrementarse desde el 0,71 por ciento al actual 2,76%. Sólo le supera Sabadell, que tras incluir al banco también seis firmas de inversión, adquiere un peso de 2,65%, desde el 0,51% de la revisión anterior. Fuentes del mercado ven catalizadores en Acciona si entra algún socio inversor y a raíz de que haya descartado inyectar capital adicional al haber aprobado el plan de ajuste que implica entre otras cosas la desinversión de activos por valor de unos 600 millones de euros. Para este año el consenso de mercado estima que Acciona ganará 18 millones y 60 millones de euros en 2015.