Suiza o cómo invertir en Europa sin riesgo divisa

Lleva con orgullo el sobrenombre de neutral y no sólo lo es políticamente o bursátilmente -su índice sube un 12% en 2013- sino que también consigue mantenerse al margen en la guerra de divisas porque la controla. El hecho de que Suiza se haya ofrecido a mediar en el conflicto de Corea de Norte no es sino otro ejemplo más que ratifica el sobrenombre que siempre ha ido asociado al país helvético: el de neutral.

Una coletilla que afecta a Suiza política, económica y bursátilmente. Sólo así se explica que mientras que las bolsas del Viejo Continente han testado soportes en las últimas semanas tras sufrir caídas que han superado en algún momento el 3%, el principal índice suizo SMI se ha mantenido al margen de la crisis chipriota y sigue acumulando rentabilidades del 12,66% en este 2013, siendo así el mercado europeo más rentable.

Las razones de tremendo éxito son varias. Por un lado está la composición del principal índice suizo, donde los tres pesos que más ponderan en él, Nestlé, Roche y Novartis, pertenecen a sectores tan defensivos como el del consumo y el farmacéutico. Un sector este último que, por cierto, es el que atesora las mayores compras por parte del consenso de analistas que recoge Factset.

No en vano, si hay una máxima en bolsa es aquella que dice que en tiempos de incertidumbre, los sectores defensivos se comportan mejor que los más cíclicos, demasiado expuestos al devenir económico. Y huelga decir que las previsiones económicas en Europa distan mucho de ser atractivas.

"Suiza se ha beneficiado de la fuerte rentabilidad de sus dos grandes sectores: alimentación y farmacia y quizá también haya ayudado que se le perciba como un activo refugio", afirma Stefan Frischknecht, responsable de Schroder.

Bienes colaterales de la bolsa

Pero, además, la renta variable suiza también se beneficia de los bajos tipos de interés de su deuda. "La tasa libre de riesgo de un país es muy importante cuando se invierte en renta variable. Es el coste de oportunidad. Cuando la tasa es muy baja, el coste de oportunidad para invertir en renta variable es muy bajo", afirma Marc Bollé, responsable de renta variable indexada de Dexia AM.

De hecho, atendiendo a este criterio se podría decir que la renta variable suiza es la que presenta mejor coste de oportunidad, más incluso que la a priori segura alemana, ya que la rentabilidad de su deuda a diez años cotiza en torno al 0,60 por ciento.

Con todo, no está de más analizar las opciones que tiene el pequeño inversor para entrar en el mercado suizo. La más directa es la compra de acciones. Según los datos de Factset, de las 21 compañías que forman parte del índice SMI Suizo sólo una, Geberit, cuenta con una recomendación de venta mientras que cinco presumen de contar con una compra. Consejo avalado por el potencial que presentan muchas de estas compañías (de media ofrecen un potencial del 8,48% para los próximos doce meses), amén de las buenas expectativas en cuanto a sus beneficios para este año -suben, de media, el 25%-.

Otra opción es acudir a este mercado a través de fondos de inversión. En España se comercializan cerca de 50 productos que invierten en bolsa suiza. Todos ellos acumulan rentabilidades positivas en este 2013 y algunos incluso superan el 10 por ciento. Es el caso, por ejemplo, de Schroder ISF Swiss Eq I o de Dexia Eqs L Switzerland I, ambos con cuatro estrellas de Morningstar. Los dos tienen sus principales posiciones en los valores que más pesan en el índice suizo.