Las cerveceras pasan el trago del trigo

Las mayores cerveceras europeas han vivido una semana bursátil muy similar al sabor de la bebida que comercializan: amarga. Pero el suyo ha sido un viaje de ida y vuelta. Cuando Rusia anunció la prohibición de exportar cereales hasta finales de año por los incendios que asolan el país, los inversores comenzaron a hacer cuentas.

Y si el trigo fue uno de los principales protagonistas -se encareció un 15% sólo en dos sesiones-, le siguió la cebada, principal materia prima para compañías como Heineken, CarlsBerg, SAB Miller, A.B. inBev, o Foster's.

"Rusia es uno de los mayores productores de trigo, cebada y centeno, y exportó una cuarta parte de su producción de cereales en 2009", explica en un informe el banco de inversión JPMorgan. Por eso, el trigo pasó a ser uno de los principales protagonistas de los últimos días, aunque al repunte inicial de esta materia prima le siguió la consecuente recogida de beneficios. Aun así, su valor se encuentra, tras revalorizarse en las dos últimas sesiones hasta los 747 dólares por bushel, sólo a un 8% del máximo marcado la semana pasada.

Tras la alarma... llegó la calma

En un primer momento, las firmas de inversión se apuraron a recortar las estimaciones de beneficio para las cinco principales cerveceras europeas. Sólo dos días después del anuncio del Gobierno ruso, los analistas calculaban un impacto medio de nueve millones de dólares en las cuentas de Heineken para este año, precisaban que podría suponer hasta cuatro millones de dólares menos de beneficios para CarlsBerg y un millón menos para Foster's.

Pero los inversores fueron más drásticos e hicieron perder a las principales compañías del sector (las tres mencionadas anteriormente junto con A.B. InBev y SabMiller) algo más de 8.000 euros de valor bursátil en dos jornadas. Sin embargo, no hay mal que 100 años dure. Y, tras sufrir recortes en el parqué de entre el 5 y el 6% en las dos sesiones cercanas al anuncio ruso, el dinero del inversor ha vuelto a impulsarlas de nuevo. Además, la agencia de calificación Fitch llegó al rescate del sector afirmando que "las cerveceras pueden gestionar el impacto del alza de los precios del grano". La firma estadounidense se apoya, además, en que "la escasez de suministro es un fenómeno temporal".

También Trevor Stirling, analista de la firma Sanford C. Bernstein afirmó que "muchas cerveceras están cubiertas para 2010" y que, "aunque los costes de la materia prima pueden tener algún impacto en 2011, éstos pueden ser también cubiertos con un incremento de los precios", según recoge la agencia Bloomberg.

De todos los recortes de la previsión de beneficio que llevó a cabo el consenso de mercado en los primeros compases de la prohibición rusa, tan sólo persiste el de Heineken. Los analistas consideran que puede ganar dos millones menos de euros de lo que esperaban hace sólo una semana.

El efecto resaca del Mundial

Lo que no se ha resentido, sin embargo, son las valoraciones de estas cinco compañías, salvo en el caso de Heineken, a la que sí han recortado el precio objetivo en un 2%. El Mundial de Fútbol ha impulsado el consumo de cerveza de tal modo que las cuentas de este tipo de compañías han podido eclipsar el efecto negativo del suministro ruso de cereales.

Es el caso de A. B. inBev, responsable de marcas como Budweiser (patrocinadora, además, del Mundial de Fútbol), quien anunció, hace escasos días, que su beneficio en el segundo trimestre del año había crecido algo más del 7% La compañía ha visto mejorada su valoración en más de un 5%, concediéndole un potencial de revalorización de en torno al 10%.

Y tras ella, vendrán también las cuentas de CarlsBerg -el 17 de agosto-, Foster's -el día 24- y Heineken -un día más tarde-. El mercado estará atento a las respuestas que planteen las compañías a las preguntas de los analistas en dichas jornadas que, sin duda, planearán también en torno al impacto de la medida rusa en sus resultados. Aunque por el momento, las estimaciones de beneficios para 2011 de las cinco compañías se mantienen intactas. Los expertos prevén que sus resultados puedan crecer entre un 9 y un 27% el próximo año respecto a 2010.

Sin embargo, que el castigo haya sido levantado no quiere decir todavía que los expertos aconsejen entrar en estos valores a los precios actuales. La recomendación del consenso de mercado para las cinco compañías se sitúa, todavía, en mantener sus títulos.