Una decena de valores del índice está un 20% más baratomadrid. Algo más de seis años y medio hemos necesitados para volver a hablar de máximos históricos, con todos los negativos recuerdos del anterior récord. Aquel fue el de la burbuja.com, que fue sucedida en el caso concreto del parqué español por la crisis de confianza en Latinoamérica -especialmente por el Efecto Tango en Argentina por la devaluación del peso-; y en el conjunto de bolsas internacionales por la crisis de las telefónicas por la multimillonaria deuda contraída por la licencias de telefonía móvil de tercera generación y la crisis sobre la realidad patrimonial de las empresas que desataron los casos Enron o Parmalat, que convirtieron en sospechosas a todas las compañías muy endeudadas.Pero a diferencia del anterior récord histórico, el de marzo de 2000, la bolsa española no es presa de una espiral alcista de precios que nos lleve a pensar en una burbuja, salvo en el caso concreto de las inmobiliarias y, posiblemente, en las eléctricas. El dato que mejor explica esta situación es el PER (número de veces que el beneficio está recogido en el precio de la acción) del Ibex 35 no alcanza las 14 veces, mientras que la media de este ratio en la última década supera las 15,5 veces (ver gráfico de la información adjunta).El dato más contundente, sin embargo, es que desde el máximo histórico de 2000 al actual más de una decena de compañías cotiza más barata que hace más de seis años y medio están, como mínimo, un 20 por ciento.El ejemplo de TelefónicaEl caso más llamativo es el de Telefónica. La operadora cotiza con un PER de 12,2 veces, un 75 por ciento por debajo del que tenía en plena burbuja tecnológica. Si se compraron acciones de Telefónica el 6 de marzo de 2000 -el día del anterior récord histórico- se hubiesen necesitado más de cincuenta años para recuperar el dinero invertido con los beneficios de la compañía. Hoy sólo son necesarios doce años y medio para recuperar los 13,45 euros que vale una acción de la operadora.Como Telefónica, los títulos de Indra, Repsol, Bankinter, Banesto, Santander y BBVA están entre un 65 por ciento y un 35 por ciento más baratos que en 2000. La compañía de soluciones tecnológicas que preside Javier Monzón fue un claro ejemplo de las locuras que se llegaron a pagar en el sector de la tecnología. Su PER era de 58,8 veces mientras, casi el triple que el actual.La banca también se ha abaratado mucho desde el anterior máximo, y de cotizar con multiplicadores de beneficio ente 20 y 30 veces ahora se paga un PER de 12 veces en Santander y 13,5 veces, en BBVA. Por este motivo la gran banca se convierte en el principal argumento para pensar que la bolsa puede seguir siendo alcista. Los dos grandes bancos no están caros, y en ambos casos la calidad de sus beneficios es sostenible porque son las entidades que sacan mayor rentabilidad sobre los recursos que poseen. Baten a sus competidores europeos. BBVA puede superar este año los 5.000 millones de euros de beneficio neto -4.500 de ellos ordinarios- mientras que Santander no sólo romperá la barrera de los 6.000 millones de euros, como adelantó su presidente Emilio Botín, sino que será capaz de alcanzar este año los 6.500 millones de euros.