El Ibex 35 reconquista la barrera de los 11.900 puntos gracias al optimismo sobre los resultadosmadrid. Cuando la Reserva Federal anunció el martes su decisión de mantener los tipos de interés en el 5,25 por ciento, las dudas atraparon a los inversores. Los estadounidenses parecían gallegos: no sabían si subir o bajar, mientras que los europeos (que reaccionaron ayer porque la Fed habló cuando ya estaban cerrados el martes) vivieron una sesión de indecisión, que no se aclaró hasta que a media mañana decidieron decantarse por las ganancias, arropados por algunos resultados mejores de lo esperado entre las empresas europeas.Esta indecisión es lógica. En el hipotético caso de que este fuera el final del ciclo alcista de tipos, como defiende Keith Wade, economista de la gestora de inversiones Schroders, la historia de los mercados no invita a ser muy optimista. Incertidumbre lógicaEn cinco de las últimas seis ocasiones que la Fed ha parado un proceso de endurecimiento monetario, el índice Dow Jones ha vivido un periodo de incertidumbre. Su gravedad dependió de cada momento histórico -ver gráfico-, aunque los mayores descalabros se produjeron en las crisis de 1987 y de 2000 -esta última en medio del pinchazo de la burbuja tecnológica-. Sólo en una ocasión, en 1995, la bolsa mantuvo firme el paso alcista.¿Tiene sentido este comportamiento dubitativo? Sí. Aunque el frenazo de las subidas de tipos en sí es una buena noticia para la renta variable, el periodo de tiempo en el que los tipos permanecen en los puntos más altos del ciclo es perjudicial para las cuentas de resultados de las empresas, ya que incrementa sus gastos financieros a la vez que frena el consumo (los ciudadanos piden menos créditos y consumen menos). Por eso, quizá lo más importante para los próximos meses no es tanto si los tipos seguirán en el 5,25, sino por cuánto tiempo.Ayer, los inversores demostraron que tampoco les inquieta demasiado la estadística. Más todavía cuando las empresas estadounidenses siguen publicando resultados que superan las expectativas de los analistas -300 de las casi 430 del índice Standard & Poor´s 500 que han publicado sus cuentas del primer semestre han batido las estimaciones-, como ayer hicieron Cisco y Disney. Ello provocó que el Ibex 35, el índice de referencia del mercado español, avanzara un 0,66 por ciento y se quedara a menos de 90 puntos de los 12.000, en una sesión con poco negocio.En Europa, los avances fueron todavía más importantes. Lideró las ganancias el mercado parisino, que se disparó cerca de un 1,15 por ciento, mientras que el Dax alemán se revalorizó un 0,9 por ciento y el Ftse 100 británico, un 0,7 por ciento.